机械行业研究：8月制造业PMI小幅回升，9月有望延续复苏

本周（2022/08/29-2022/09/02）SW机械设备指数下跌3.59%，在申万31个一级行业分类中排名第25；沪深300指数下跌2.04%。年初至今，SW机械设备指数下跌17.65%，在申万31个一级行业分类中排名22；同期沪深300指数下跌18.56%。

核心观点8月制造业PMI小幅回升，9月有望延续复苏。根据国家统计局数据，8月制造业PMI49.4%，环比上升0.4pcts，仍处于荣枯线以下。其中生产指数49.8%，环比持平；新订单指数49.2%，环比上升0.7pcts；在手订单指数43.1%，环比上升0.5pcts，整体处于复苏态势，但在高温、限电等因素影响下复苏力度有限。考虑8月国常会部署较多稳增长政策措施，9月份制造业复苏有望延续。

国内新能源汽车8月整体销量有望实现高增长，锂电设备板块保持高景气度。根据比亚迪公告信息，其8月单月新能源汽车销量17.49万辆，同比增长184.84%，1-8月累计销量97.88万辆，同比增长267.31%。广汽埃安新能源汽车8月销量2.7万台，同比增长133%，1-8月累计增长134%，其他已披露数据的哪吒、零跑、蔚来等品牌也实现同比高增长、环比正增长，8月新能源汽车整体销量有望实现高增长，带动动力电池装机量高增，锂电设备板块有望保持高景气度。

8月份钨产业景气度逐步回暖，9月需求有望进一步提振，关注硬质合金刀具板块后续布局机会。根据中钨在线信息，中国8月钨市场整体呈现上行态势，但由于市场依旧受到高温淡季效应影响，消费端动力有限，上游原材料价格在8月中旬后进入了多空僵持阶段。展望9月，在高温天气、用电压力缓解下，叠加国内稳经济目标推动，9月份钨市场需求有望进一步提振，关注景气度提升带来的硬质合金刀具板块布局机会。

通用机械需求有望在下半年触底回升。工业机器人板块今年上半年整体消费需求较弱，国内市场工业机器人H1销量同比增长3.78%，Q2销量有所下滑，同比下降7.54%，6月后供应端压力减小，工业机器人产量同比转正，同比上升2.5%。进入Q3，随着上游零部件问题逐渐缓解，工业机器人产量有望小幅提升，预计8月/9月同比增幅继续上升，根据GGII预测，国内市场下半年增速有望超20%，预计全年销量30.3万台，同比增长15%-20%。中期看，当下通用自动化需求处于磨底阶段，预计年底开始回升，行业明年有望高速增长；长期看，自动化率提升与国产替代主旋律不变，同时，工业机器人场景不断拓宽，除新能源、汽车电动化等领域有望持续释放工业机器人需求外，人形机器人等新领域有望加速渗透，带动需求持续提升。 投资建议建议关注：应流股份、合锻智能、安徽合力、优利德、德龙激光。

风险提示宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。

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