本周申万化工板块整体涨跌幅表现排名第27位，下跌3.91%，走势弱于市场整体走势。上证综指和创业板指分别下跌1.54%、4.06%，申万化工板块跑输上证综指2.37个百分点，跑赢创业板指0.15个百分点。
碳中和背景下，生物基材料有望迎来需求爆发期，看好生物基材料企业估值修复。在全球不少国家，生物基材料已经被应用于解决传统能源供应和污染的问题，我国计划在2030年前二氧化碳排放量达到峰值，并且在2060年前实现碳中和，为达成碳达峰和碳中和两大目标，生物基材料或将成为关键，生物基材料已经被国家发改委列入《战略新兴产业重点产品和服务指导目录》，相比传统的化工等材料，生物基材料在制造过程中能够大幅降低于氧化碳排放量，建议关注凯赛生物（生物基尼龙）、华恒生物（氨基酸）、金丹科技（聚乳酸）等。
域光伏领域N型电池放量有望带动POE需求增长，看好POE国产替代的千亿市场空间。POE目前需求125万吨左右，主要用于汽车轻量化领域，随着N型电池放量，POE在光伏领域占比有望快速提升，将成为3年10倍千亿市场空间的产品。目前POE的主要生产厂商为陶氏、MITSUI、SNNC、LG、EXXONMOBIL和BOREALIS，国内企业的进展基本还处在起步阶段。POE的技术难点集中在茂金属催化剂，被称为催化剂领域的“皇冠”，而卫星化学正在向这顶“皇冠”发出挑战。公司α-烯烃中试装置将于年底落地，POE10万吨中试装置预计将于2023年落地。2021年9月，万华化学自主知识产权的POE产品已经完成中试。
按照规划，万华将在2023年投产10万吨POE，2025年之前合计投产20万吨。建议关注卫星化学（轻烃化工），万华化学（MDI）。
国六政策趋严推动重卡加速更新迭代，看好国六尾气催化市场的爆发增长。目前全球共形成了欧盟、美国、日本三大汽车排放标准体系，我国汽车排放标准主要延续了欧盟排放标准框架。重卡方面，相对于国五标准，国六标准NOx限值为460mg/km，相比国五下降77%，轻卡限值为35mg/km，相比于国五下降42%。国六排放标准的柴油车将逐步推出市场，新增柴油车对分子筛尾气净化催化剂的需求旺盛，建议关注中触媒（分子筛）、万润股份（信息及显示材料、分子筛）、中自科技（尾气处理）等。
电解液溶质赛道长坡厚雪，看好行业产能扩张及技术快速迭代带来的投资机会。从需求端来看，未来十年新能源汽车有望保持年均30%以上的增速，电池端需求增速则远高于30%，同时电化学储能等行业的兴起将成为带动锂电材料需求增长的又一极，预计2025年电解液溶质总需求将达到26万吨。从供给端来看，虽然目前产能规划已经接近50万吨，但以龙头公司扩产为主，未来行业龙头公司市占率有望进一步提升，龙头公司将凭借规模优势、成本优势和客户优势获取更多市场份额。建议关注多氟多（六氟磷酸锂，湿电子化学品）、天赐材料（电解液）、永太科技（氟化工）等。
生猪价格回暖推动维生素下游需求改善，建议关注欧洲供给变化和需求改善带来的景气度回升。供应面，欧洲和中国是全球重要的维生素供应基地，其中，欧洲维生素产能占全球产能约45%。短期看，欧洲方面，“北溪-1”天然气管道停机检修导致天然气价格上升叠加高温极端天气影响，中国方面，国内多个维生素厂商集中停产检修，7月开工率大幅下滑，多重因素导致目前全球维生素供应短缺，目前厂商库存不断消化，处于低位；中长期看，俄乌战争不断发酵将对欧洲天然气价格造成影响，欧洲天然气价格“易上难下”，全球维生素将在很长一段时间内维持供给偏紧的状态。需求面，维生素最大的下游应用是动物饲料，整体约占70%，下游生猪价格回升，已由年初16.31元/公斤上涨至22.08元/公斤，上涨约35.38%，企业扭亏为盈，预计下半年饲料需求回暖，有望带动维生素等需求同步提升，预计下半年维生素板块利润将得到改善。
建议关注新和成（营养品）、浙江医药（维生素）、安迪苏（蛋氨酸）、金达威（营养品）。
行业延续高景气度，龙头企业加大资本开支，化工行业集中度有望继续提升。行业景气度提升的背景下，龙头企业受益于前两年的资产负债表修复，具备中小企业所不具备的大规模投资建设能力。领先的资产负债表修复导致化工龙头的竞争力进一步增强，近年来化工的下游集中度也在同步提升，其对供应稳定性、采购多样性的要求也在逐步提升。这有利于化工龙头成长性的释放，未来化工行业集中度也将同步进一步提高。供需格局较好、产品壁垒较高的MDI、钛白粉、化纤、农药等板块企业也有望受益于出口改善，迎来业绩增长。建议关注万华化学（MDI与聚氨酯）、龙佰集团（钛白粉）、中核钛白（钛白粉）、巨化股份（制冷剂）、泰和新材（氨纶）、恒力石化（涤纶长丝）、桐昆股份（涤纶长丝）、扬农化工（农药）、利尔化学（草铵膦）等。
我们看好磷化工一体化企业的长期投资机会。建议关注三条投资主线：一是涨价弹性：磷肥及磷化工品行业龙头，如云天化（磷酸二铵）、川发龙蟒（工业级磷酸一铵）、川金诺（重钙）、史丹利（复合肥）等；二是业绩弹性：区域性磷肥龙头，受益于磷肥价格上涨，如湖北宜化（湖北）、云图控股（四川、湖北）、司尔特（安徽）等；三是磷化工一体化：具有一体化优势，磷矿石磷酸铁/磷酸铁锂产能规划清晰、进展较快的企业，如云天化、川恒股份、川发龙蟒、新洋丰、兴发集团等。原油供给上涨，油价小幅下跌。截至8月31日当周，WTI原油价格为89.55美元/桶，较上周末下跌5.63%，较上月均价下跌21.53%，较年初价格上涨17.71%；布伦特原油价格为96.49美元/桶，较上周末下跌4.67%，较上月均价下跌17.88%，较年初上涨22.17%。能源价格维持高位，原油价格波动加大，煤炭、天然气价格持续走高，对于上游能源开采企业来说短期能带来利润增量，短期看能源的供需矛盾无法有效缓解，价格仍将在高位维系，中期看政策上会有相应的价格维稳及产能释放的预期，长期看上游资本开支将有所增长。同时能源价格增长会推升下游成本，基础化工企业价差会部分收敛，俄乌战争影响下，农化板块供需矛盾凸显，化肥、农药价格持续上涨，同时受到人民币贬值影响，出口收益有望显著增加。
化工价格周度跟踪本周化工品价格周涨幅前三为液氯（（+32.31%）、软泡聚醚（（+11.24%）、三聚磷酸钠（（+10.12%））。①液氯：本周耗氯下游需求逐步向好，导致价格上升；②软泡聚醚：本周软泡聚醚需求端利好，导致价格上涨。③三聚磷酸钠：本周三聚磷酸钠市场开工不足，现货供应紧张，导致价格上涨。
为本周化工品价格周跌幅靠前为PVA（-7.21%）、石脑油（-6.53%）、磷酸（-4.97%）。①①PVA：：本周高温和限电影响持续，下游整体开工较差，需求端低迷，导致价格下跌。②石脑油：本周石脑油供给增多，导致价格下降。③磷酸：本周磷酸供给增多，需求端仍低迷，导致价格下跌。
周价差涨幅前五：顺酐法BDO（+83.26%）、己二酸（+70.82%）、黄磷（+41.01%）、环氧丙烷（+20.02%）、PET（+13.61%））。
周价差跌幅前五：涤纶短纤（（-1324.00%）、热法磷酸（-291.61%）、法电石法PVC（-96.91%）、醋酸乙烯（-21.41%）、磷肥MAP（-19.84%））。
化工供给侧跟踪本周行业内主要化工产品共有96家企业产能状况受到影响，较上周统计减少26家，其中统计新增停车检修15家，重启41家。本周新增检修主要集中在乙二醇生产，占比27%。预计9月中上旬共有11家企业重启生产，其中生产乙二醇占比36%。
重点行业周度跟踪1、石油石化：原油价格下跌、天然气价格回升。建议关注中国海油、卫星化学、广汇能源原油：原油供给上涨，价格大幅下滑。WTI原油价格为89.55美元/桶，较上周末下跌5.63%，较上月均价下跌21.53%，较年初价格上涨17.71%；布伦特原油价格为96.49美元/桶，较上周末下跌4.67%，较上月均价下跌17.88%，较年初上涨22.17%。供给方面：8月OPEC石油产量为2958万桶/日，为2020年4月以来的最高水平，较7月增加69万桶/日。OPEC及盟友组成的OPEC+联盟，正在逐步降低2020年因新冠疫情而实施的减产的力度，但许多产油国难以完全实现产量目标。
天然气：需求增加，国内价格小幅回涨。本周百川盈孚LNG均值6528元/吨，较上周6898元/吨下调370元/吨跌幅5.36%。供应方面：前期检修液厂逐步恢复生产，加之川渝地区限电政策结束，区域内液厂陆续开机，但考虑到目前仍有多家液厂处于常规检修中，故场内资源投放量无明显变化，整体市场供给量与需求量大致平衡。海气方面：近期多地疫情反复，下游需求有所缩减。但出于成本端考虑，预计价格下调幅度有限，整体市场仍然保持高位盘整。需求面：前期低价液经济优势仍在，激发了多地下游的补库需求，对市场形成支撑作用。
油服：油价维持高位，油服行业受益。高油价将支撑油气行业高景气度，油服行业受益。据贝克休斯公司统计，截至截至9月2日当周，美国石油和天然气钻机运营数量为总数760台，比一周前减少5台。其中石油钻机一周内减少9台，至596台;天然气钻机数量增加6台，为164台。
2、磷肥及磷化工：磷矿石价格维稳，一铵价格持续下跌，磷酸氢钙价格小幅下跌，建议关注云天化、川发龙蟒、川恒股份磷矿石：市场需求平稳，价格保持稳定。需求方面：需求较少，整体价格维稳运行。下游仅有少量拿货，多数矿企仍维持原有订单。由于价格博弈以及原矿成本等因素，磷矿石市场处于僵持状态。库存方面：部分企业库存基本已空，也有部分矿企正常开采，少量出货，留为库存。
一铵：市场需求较弱，价格小幅下滑。供应方面：开工和产量较上周相比均有小幅上涨，主要原因是西南四川地区恢复用电，企业装置恢复生产，整体开工率小幅上涨。需求方面：本周复合肥开工率32.7%，较上周上涨1.06%。市场偏弱盘整运行，当前前期进行高价原料储备的生产企业受成本的牵制。
磷酸氢钙：市场需求一般，价格小幅下跌。供应方面：本周磷酸氢钙市场产量预计43285吨，环比下降2.40%，开工率44.22%，与上周相比下降了1.09%。本周国内21家主流生产单位，1家装置恢复开工，1家装置暂停生产，目前在生产单位有16家。需求方面：本周磷酸氢钙市场企业新单交投量较为一般，部分企业排单较紧张，接新单空间有限，部分企业反馈下游总体仍以按需采购为主。库存方面：据百川盈孚跟踪统计，目前国内21家主流生产单位库存合计约36200吨，环比下降4.86%3、聚氨酯：聚合MDI、、纯纯MDI价格小幅下滑、TDI价格维持稳定，建议关注万华化学合聚合MDI：下游需求偏弱，价格继续下调。供应面，浙江某精馏装置于8月3日进入检修，预计8月底恢复重启，西南某工厂负荷下滑，其他工厂负荷亦是尚未开足，整体供应量小幅波动；海外装置：万华化学位于匈牙利的子公司宝思德化学装置于7月15日开始陆续停产检修，该装置停车计划预计持续至9月上旬；美国某装置不可抗力已解除，其他装置正常运行，海外整体供应量维稳。需求面：终端需求释放有限，下游家电企业开工负荷不高，多消化现有库存为主，对原料消耗能力有限。
需求端：在政策持续提振下，汽车市场继续保持稳定增长，但受限电影响，区域部分零部件生产受到影响，从而牵制了下游车企的生产，其他行业亦是表现一般，因而需求端对原料支撑不足。
纯纯MDI：：下游需求一般，价格小幅下滑。原料面，国内纯苯市场行情跌后回涨。需求面：下游氨纶行业开工维持5-6成左右，且成品库存仍较充足，因而对原料消耗能力缓慢；下游TPU负荷4-5成，终端需求跟进不足，场内新单成交乏力，因而对原料刚需采买为主；下游鞋底原液负荷3-4成，工厂长约订单出货为主，终端仍未有放量迹象。
TDI：：市场供应收紧，市场价格上涨。供应方面：烟台巨力5+3万吨装置尚未重启，万华福建单套5万吨低负荷运行；甘肃银光10万吨装置重启时间待定。海外装置：德国某工厂4月底停车检修至今尚未重启；德国某另一工厂发布不可抗力，短期内暂时无法重启；万华化学2022年8月31日晚间公告称，子公司宝思德化学公司的MDI和TDI装置检修已经结束，恢复生产。需求端：TDI市场一路上涨后，下游整体询盘采买有限。
4、煤化工：乙二醇、炭黑和尿素价格上涨，建议关注宝丰能源、黑猫股份、华鲁恒升尿素：市场供应增加，市场价格上涨。供应面：本周国内日均产量15.38万吨，环比增加1.89万吨。需求面：当前复合肥市场需求难有提升，整体复合肥产能利用率偏低，开工负荷改善不明显。
炭黑：市场供应收紧，市场价格上涨。供应端，全国炭黑总产能854.2万吨左右，本周行业平均开工58.4%，较上周没有变化。成本端，煤焦油、蒽油、炭黑和乙烯焦油市场价格居高不下。需求端，下游走势虽然仍处于低迷，但由于政策利好等因素影响好转，下游市场对于炭黑询单意向明显增强。
乙二醇：需求端持续低迷，乙二醇价格小幅上涨。供应端，本周乙二醇企业平均开工率约为45.42%，其中乙烯制开工负荷约为57.46%，合成气制开工负荷约为25.28%。需求端，随着华东地区限电因素的缓解，终端织造及聚酯行业开工负荷有所恢复，在宏观经济利空下，终端订单情况未见明显好转，聚酯市场的整体产销仍处弱势。
5、化纤：粘胶短纤、PTA价格下降，己内酰胺价格上涨。建议关注华峰化学、泰和新材PTA：需求端仍然低迷，PTA价格下跌。供应方面，PTA市场开工在68.68%。需求端：下游聚酯工厂周内产销未有明显变化，偶有产销放量情况，但整体依旧偏弱，聚酯端需求寡淡。
己内酰胺：供应量减少，己内酰胺价格上涨。供应方面：周内湖北某厂装置恢复正常运行，福建某厂装置按计划停车检修，后期山东和山西某厂装置存检修计划。
粘胶短纤：成本端压力较大，市场价格小幅下降。供应方面：目前市场整体开工率在5.1成左右。成本方面：本周粘胶短纤成本端价格继续下调，国产溶解浆价格暂稳，外盘溶解浆价格下调，辅料硫酸、液碱价格均稳中向下，粘胶短纤成本支撑松动。
6、、农药：氯氰菊酯需求低迷、甘氨酸价格上涨、草甘膦价格维稳，建议关注扬农化工、广信股份、利尔化学甘氨酸：成本面仍保持弱势，甘氨酸市场上涨。从成本看，上游液氯华东地区价格窄幅上调，合成氨华东、华北地区价格上调，醋酸华东地区价格上调，甘氨酸成本较上周走高，部分企业仍在亏损。从需求看，本周下游草甘膦个别企业采购增多，甘氨酸需求略有回升，价格窄幅上调。
草甘膦：需求端市场低迷，草甘膦价格维稳。供应方面，本周草甘膦四川工厂仍受限电影响，未恢复生产，安徽工厂检修持续，其余个别工厂略降负荷生产，供应走低。需求端，需求无明显转好表现，下游制剂工厂少量补货，贸易商观望持续，市场成交零星，草甘膦库存走高，企业出货压力大，降价销售。
氯氰菊酯：成本支撑稳定，需求行情淡稳。供应方面，山东一主流生产厂家维持降负荷开工，可以正常接单供应市场，广东一主流供应商开工稳定，有少量接单空间，整体市场现货库存充足，可以正常接单走货供应市场。需求方面，行情淡稳，目前并非采购旺季，国内市场需求相对疲弱，主发出口订单，国内新单少量成交。
7、橡塑：PE价格维稳、PP和和PA66价格上涨。建议关注金发科技聚乙烯：聚乙烯需求弱势，市场价格维稳。供应方面，目前沈阳化工、镇海炼化、茂名石化高压线、上海石化、海国龙油、神华新疆、燕山石化、抚顺石化等装置停车检修，开车时间预计9月中旬或暂不确定。需求方面，下游需求一般，贸易商积极出货，市场需求不大。
聚丙烯：市场供应收紧，聚丙烯价格上涨。供应方面：整体来看，国内大型装置意外停车导致周内装置检修带来的生产端损失量有所减少。需求方面：PP下游各行业需求持续萎靡，下游各产品需求情况各有不同，受疫情等因素影响下游行业整体开工偏淡。
PA66：市场供应收缩，PA66价格上涨。供应方面：PA66企业负荷偏低，前期的供应过剩局面改善，由于PA66企业利润持续承压，国内PA66行业负荷水平低位，加之部分地区存在限电错峰生产等政策，当前市场现货供应收缩。需求方面，下游以刚需采买为主，成交难有放量，实单按量商谈，整体成交平平。
8硅、有机硅：有机硅DMC、、金属硅价格下降、三氯氢硅价格维稳，建议关注合盛硅业、新安股份金属硅：市场供应增加，市场价格下降。供应方面，目前四川地区部分企业因电力供应逐渐恢复，部分企业逐渐恢复开工，还有部分企业已经挖炉检修，整体供应量有所增加。需求方面，目前下游多晶硅行业开工稳定，需求平稳。
硅有机硅DMC：市场供应充裕，市场价格下降。从地区开工率来看：本周国内总体开工率在75%左右，其中：华东区域开工率在83%；山东区域开工率在75%左右；华中区域开工率70%；西北地区开工率60%左右。
本周山东鲁西恢复生产，但山东金岭开始停车检修，湖北兴发继续上旬开始停车，时长45天左右。
三氯氢硅：供应端小幅收紧，三氯氢硅价格维稳。供应方面：目前三氯氢硅企业开工水平尚可。根据百川盈孚统计的13家企业中，总产能56.6万吨，整体开工水平现在在72.58%。下游方面：本周多晶硅市场价格高位稳定，截至8月25日，多晶硅参考价格30.3万元/吨。
9、钛白粉：本周钛精矿供应紧张，钛白粉需求淡季、浓硫酸价格下滑，建议关注龙佰集团、中核钛白钛精矿：供应端整体偏紧，需求端依然弱势。供应方面：攀西地区由于原矿外放数量有限，再加上排尾等问题，水选厂延续减产停产现象，开工持续不足。受原料不足及订单稀少影响，矿商对短期内钛矿市场存消极心态，生产较为谨慎，20矿大厂出现停产情况，部分企业维持最低产量生产。需求方面：下游国内钛白粉市场价格走势偏弱，下游需求表现仍低迷。
浓硫酸：市场供大于求，浓硫酸价格下滑。供应方面，硫酸市场仍供过于求，各酸企以出货为主。需求方面，下游磷酸一铵市场需求疲软，市场处于供需失衡的状态。
钛白粉：需求市场淡季，市场价格下降。供应方面：市场的综合供应量在明显收缩，包括有些工厂已经封单、排单发货，供应弱势局面加剧。
需求方面：下游行业开工不足，需求端难以达到正常水平。
风险提示政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。
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