公司发布 22Q2业绩报告， 22Q2实现营收 217亿元，同比上升13.4%，环比上升 3%，好于彭博预期 207.2亿；公司经调整亏损净额为-13.12亿元，同比收窄 73.8%，好于彭博预期亏损 29.2亿。其中，22Q2公司国内业务经营利润转正，达 0.936亿元。
流量方面：月活人数持续增长，用户留存效率稳健提升22Q2公司持续优化算法，增加纵横用户切片视角，对优质内容实现精准推送，构建用户个性化标签，平均月活跃用户达 586.7百万人，同比增加 15.9%，好于彭博预期 583.0百万；平均日活跃用户达到 347百万人，同比增加 18.5%。使用时长方面，22Q2每位日活跃用户日均使用时长进一步提升至 125.2分钟，同比上升 17.1%。
广告：疫情导致外循环短期承压，电商促进内循环稳步增长在宏观经济环境疲软、广告主预算保守的大环境下，公司广告业务依旧实现同比两位数正增长，充分体现业务韧性。22Q2公司实现线上营销服务收入 110亿元，同比上升 10.5%，好于彭博预期 107.2亿；活跃广告主数量同比增长超 90%。
其中，Q2内循环广告贡献的收入比例持续走高，同比增长速度高于整体线上营销收入，ROI 稳步增长，外循环广告有待进一步释放压力。展望全年，我们认为内循环广告将受益于直播电商 GMV 的提升而快速复苏，外循环广告则将随疫情形势的好转逐渐恢复，预计全年广告收入有望达 493.8亿元，同比增长 15.8%。
直播打赏：持续拓宽服务场景，快招工缓解蓝领市场招聘压力受益于多垂类场景、多优质内容、高运营效率、高流量基础，22Q2直播收入达 86亿元，同比上升 19.1%，好于彭博预期 79.8亿；直播月活跃主播规模超千万，直播月平均付费人数达 54.2百万人，同比扩大 21.8%；22Q2快招工月活达 2.5亿人，环比上升90%，快招工简历日投递峰值数超过 36万，数量位居行业第二.虽然 6月 1日快手发布《关于规范网络直播打赏加强未成年人保护》，将禁止未成年人参与直播打赏，但长期来看，政策规范有利于快手等行业龙头的可持续发展，展望 22年全年，预计直播收入有望超 339.4亿元，同比增长 9.6%。
直播电商：维持高景气度，22年全年 GMV 有望超 9000亿直播电商业务发展势头强劲，逆风因素下抗压韧性明显，占总营收比例逐年增加。通过加强对流量端、用户端的匹配精度，22Q2直播电商收入达 21亿元，同比上升 7.1%，好于彭博预期 19.5亿。
快品牌作为快手的代表性电商，其高性价比与差异化定位对口下沉市场需求，有效拉动电商需求，二季度电商月活跃买家渗透率超15%，22Q2快手电商 GMV 达 1912亿元，同比增长 31.5%，好于彭博预期 1809亿元。随着直播对电商行业渗透率的进一步提升，直播 电商 GMV 将快速增长， 22年全年直播电商 GMV 有望达 9021.9亿元，同比增长 32.5%。此外，当前公司货币化率较低，提升空间较大，GMV 的快速提升叠加货币化率的小幅提升，将带动公司 22年直播电商收入同比提升 36.2%至 101.0亿元。
海外业务：22Q2环比翻倍，市场空间广阔22Q2快手首次在公告中披露海外业务收入，本季度海外业务收入为人民币 1.034亿元，贡献总收入的 0.48%，环比增长超过一倍；
22Q2公司海外市场的单用户日均使用时长创新高，超 60分钟，未来有望维持高增速。目前公司深耕拉美、东南亚地区，与在北美、欧洲等地表现较好的 Tiktok 并未产生明显的直接竞争，竞争格局较为健康，预计 22年全年公司海外业务收入有望达 6.74亿。
投资建议预计公司 22E-24E 营业收入为 940.86/1200.10/1436.78亿元，经调整归母净利润为-67.38/36.32/147.70亿元。使用 SOTP 估值法对公司进行估值，对应合理市值 4,632.70亿元（5,264.43亿港元），合理股价 107.89元（122.60港元），维持买入评级。
风险提示未成年人与版权监管趋严；行业竞争格局恶化；地缘政治风险；
海外商业化探索未及预期等
首页
微信公众号
证券之星APP
