医药行业创新药2022年中报业绩总结：销售持续攀升，看好兑现延续

1、股价表现：分化明显，传统药企更稳健· 2022年初至今，创新药公司平均跌幅24.7%。其中传统药企下跌14%。

Biotech下跌31%。

2、市值： Biotech持续突破，传统药企依然前列· 传统药企恒瑞医药、复星医药、石药集团、翰森制药、中国生物制药等仍处于前列。

信达生物、君实生物、南京传奇等公司市值也已经开始向500亿+冲击，百济神州更是凭借领先的国际化布局，以及强大的销售能力成为市值第二大创新药企，市值第一大Biotech。

3、研发投入：同比放缓， Biotech依然高强度· 研发投入：同比放缓。 2022H1的31家药企研发投入265亿， YOY4.18%同比明显放缓。如果将再鼎医药2021H1License-in协议的预付款影响扣除， 31家药企研发投入同比增速约在10%附近。 H2趋势仍待观察。

拆分传统药企和Biotech看： 2022H1均出现放缓。但是如果剔除再鼎医药2021年License-in协议的预付款影响， Biotech2022H1和2021H1研发投入同比增速分别为18%和23%附近。传统药业研发投入从2021H1的28%放缓至2022H1的3%。

4、产品销售：持续攀升，对冲医保能力逐步显现· 从本土创新药企业产品销售额数据可以看出，即使在医保谈判降价压力下，创新药企整体产品销售额均呈现出逐年提升的趋势。一方面体现了创新药产品需求端较为强劲，另一方面也看出更多的创新药企业对冲医保谈判风险能力也越来越强。

5、投资建议· 重点关注：管线丰富&品类广、新技术、国际化等领先的创新药企业。

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