基础化工行业周报：“北溪~1”无限期关闭，精选α仍为首选

本周化工市场综述本周申万化工指数下跌 3.91%，跑输沪深 300指数 1.87%。标的方面，新能源化工材料有所承压。市场方面，我们观察到新旧能源一同承压，其背后核心原因之一在于资产荒，往后看，我们认为市场仍将处于优质稀缺的状态；

方向上，建议关注有预期差的新能源化工材料标的+迎来放量拐点的成长标的。另外，市场也关注欧洲能源危机带来的化工品投资机会，我们认为更大的机会点或来自于供给端的不可抗力，而不是开工率的下降，因为相关产品的趋势性涨价动能源于供需赛跑而非供给端的收缩。

本周大事件大事件一：“北溪-1”天然气管道无限期关闭。9月 2日，俄罗斯天然气公司 Gazprom 宣布其向欧洲输送天然气的管线“北溪-1”无法按计划恢复送气，目前已完全停运。“北溪-1”年输气量 550亿方/年，根据 Bruegel 数据，今年以来该管线占俄对欧天然气出口的 53%，对欧输气量同比下滑22%，尽管欧洲当前天然气库存量同比去年增长 21%，但入冬天然气供应是否充足依然存在不确定性，对工业用气的影响仍将持续。当前欧洲产能占比较高的品种有维生素、蛋氨酸、泛酸钙、MDI、TDI、己内酰胺等，对国内相关企业而言，一方面可能受益于欧洲重要化工品区域性涨价传导至全球带来的涨价收益，另一方面可以利用国内原料成本相对较低的优势增加海外出口竞争力，建议重点关注 MDI 龙头万华化学，TDI 龙头沧州大化，维生素龙头新和成以及蛋氨酸龙头安迪苏。

大事件二：内蒙古取消优惠电价政策。内蒙古发改委官网发布通知，将取消蒙西电网战略性新兴产业优惠电价政策、蒙东电网大工业用电倒阶梯输配电价政策，自 9月 1日起严格按照国家、自治区现行电价政策执行。内蒙古是国内重要的焦化、氯碱生产基地，拥有较多的电石、甲醇、煤化工、氮肥、工业硅、多晶硅现有或规划产能，优惠电价的取消将提升当地两高企业用电成本，利于具备生产效率优势的龙头企业拉开差距，同时对于具备电价优势的地区如新疆，其高能耗工业的成本优势将有所凸显。

投资组合推荐泰和新材、东材科技、万润股份风险提示疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。

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