汽车行业周报2022第16期：5月汽车经销商库存预警指数环比明显改善，未来重卡市场有望回暖

投资要点：汽车板块本周上涨7.27%，跑赢沪深300指数5.1个百分点。

整车板块下，乘用车子版块上涨6.45%，跑赢沪深300指数4.2个百分点，商用车子版块上涨8.54%，跑赢沪深300指数6.3个百分点，货车子版块上涨9.66%，跑赢沪深300指数7.5个百分点，客车子版块上涨6.00%，跑赢沪深300指数3.8个百分点。本周汽车零部件板块上涨8.09%，跑赢沪深300指数5.9个百分点；汽车服务板块上涨5.46%，跑赢沪深300指数3.3个百分点。本周沪深300指数表现强于上证综指0.1个百分点，汽车板块整体表现较好。本周汽车相关概念板块表现均较好，智能汽车和新能源汽车表现较好，分别上涨8.7%和8.3%，充电桩指数、锂电池指数、汽车后市场、车联网和传统汽车分别上涨7.7%、7.1%、4.2%、7.3%、7.3%。

中国汽车流通协会：5月汽车经销商库存预警指数为56.8%，同比上升3.9个百分点，环比下降9.6个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，但库存水平环比明显下降，主要系部分地区疫情封控解除，汽车市场逐步回暖，叠加各地积极出台地方性车市刺激政策，5月车市有所改善。从分指数情况看：库存、市场需求、平均日销量指数环比上升，从业人员、经营状况指数环比下降，疫情影响下经销商盈利能力下降，经营压力上升，部分经销商出现裁员情况。从区域指数情况看：5月全国总指数为56.8%，北区指数为64.6%，东区指数为53.6%，西区指数为54.7%，南区指数为49.6%，上海地区的疫情情况明显好转，再叠加复工复产持续推进，东区库存预警指数回落，北京、辽宁等多地疫情高位，采取严格管控措施，对终端汽车消费造成一定影响，北区库存预警指数较高。从分品牌类型指数看：5月进口&豪华品牌、主流合资品牌、自主品牌指数均环比下降，逐步好转。6月上海已经解封，运输问题得到解决，此外，近日国务院常务会议宣布阶段性减征部分乘用车购置税600亿元，政策超预期，再叠加国内各地方政府发放汽车消费券、增加购车指标等措施，6月车市有望加速恢复。

5月重卡销售4.7万辆，同比下降71%，环比上升7%。根据第一商用车网的数据，重卡市场5月销量为4.7万辆，同比下降71%，环比上升7%，连续十三个月负增长，由于多地政府将重心投入到疫情防控之中，国内物流运输受到阻碍，延缓了各地复工复产和固定资产投资项目启动的速度，终端需求减弱。此外，重卡车企和相关零部件企业受到限制，产能利用不充分，产量出现不同程度下降，供给端较为紧张。供需端压力的上升再叠加21年同期销量基数较大导致重卡销量同比下降，但目前上海已经解封，长三角地区经济逐步回归正常化，此外，国务院提出中央汽车企业所属金融子企业要发挥引领示范作用，对2022年6月30日前发放的商用货车消费贷款给予6个月延期还本付息政策支持，政府对商用车行业的支持意向较为明确，因此我们认为未来重卡市场有望回暖。

风险提示：国内疫情继续蔓延；宏观经济加速下行；国内车市低迷；上游原材料价格上涨。