公司发布 2022年半年报，上半年实现营业收入 7.42亿元，同比增长12.76%，实现归母净利润 3.38亿元，同比下降 6.49%，实现扣非归母净利润 3.25亿元，同比增长 2.01%。
投资要点:
有效用户数持续提升，精细化运营加强会员粘性，：公司立足广东，与广东电信、移动、联通保持良好合作，IPTV 基础业务上半年实现收入3.75亿元，同比增长 2.20%，有效用户达到 2012万户，同比上升 3.82%。
截止上半年末，公司云视听系列 APP 全国有效用户达到 2.47亿户，同比增长 4.66%。其中与哔哩哔哩合作的云视听小电视已经成为明星产品，有效用户同比增幅近 30%，服务的有效智能终端数量达到 1531万台，同比增长 21%。公司持续深化“喜粤 TV”大会员体系运营，内容合作上集成了华视网聚、华数、百视通、咪咕、优酷、腾讯等内容提供商的优质内容，并打造了少儿、电竞、体育等精品垂类内容，全民 K 歌、电竞赛事直播等有线电视增值业务进一步加强了与用户的互动性，提升了用户粘性。公司庞大的用户数积累和精细化运营有效的提升了用户活跃度，并加强了会员粘性、实现了会员付费率的增长。其中，广东 IPTV增值业务实现收入 1.94亿元，同比增长 19.54%；互联网电视业务实现收入 9906.90万元，同比增长 9.24%。
大力拓展内容版权业务，积极探索新业务模式：公司上半年毛利率略有下滑，主要是收入结构变化所致，毛利率较低的内容版权业务上半年实现收入 6808.72万元，同比大幅增长 92.87%。在内容制作与运营方面，公司投资制作的《技惊四座（第二季）》、《国乐大典（第四季）》和《美好生活欢乐送（第五季）》等三大综艺节目陆续完成首播，公司为节目实施了突破性发行策略，全国多省份 IPTV、OTT 平台以会员付费、增值包点播等模式呈现；爱奇艺、优酷等长视频平台以付费模式播出；在抖音等短视频平台开创“宣推导流+单集付费”新合作模式；在新加坡、马来西亚等多个海外渠道实现发行。公司坚持“立足广东，辐射全国”的发展战略，在省外专网业务上继续深耕已覆盖的省份，以腾讯、优酷、华视网聚等高价值内容为基础，深化与各区域运营商的内容合作。公司 还通过拓展“喜粤 TV·极光”等品牌专区的覆盖范围，扩大“喜粤 TV”品牌在全国 IPTV 市场的影响力，进一步带动用户规模及营收的增长。
此外，为应对移动端新媒体冲击、克服新冠疫情等综合因素的影响，公司的商务运营业务积极探索新的业务模式，顺利完成了公司两档品牌活动《少儿街舞》和《家有酷宝》的招商工作，并通过与知名文化公司深度合作，实现了公司与合作方的共赢；公司还与国内知名啤酒品牌达成《去野吧！餐桌》IP 合作，开拓自制综艺合作新模式。
盈利预测与投资建议：预计公司 2022-2024年营业收入分别为16.09/18.55/21.28亿元，归母净利润分别为 7.33/8.52/9.63亿元，对应 8月 29日收盘价，EPS 分别为 3.17/3.69/4.17元，PE 分别为10.55/9.09/8.04X，维持“买入”评级。
风险因素：增值业务发展不及预期、内容布局不及预期、会员人数拓展不及预期、广告业务拓展风险。
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