本周行业热点： ①23日，商务部表示将组织开展 2022秋季全国消费促进月活动；②24日，国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的 19项接续政策措施；③26日，上海首轮 2亿元电子消费券投入使用； ④26日，国家发改委表示总体判断今年 3%左右 CPI 预期调控目标可以实现；⑤8月 31日至 9月5日， 2022年中国国际服务贸易交易会将在京举办。
行情表现： 上周（2022.8.22-2022.8.26）商贸零售指数下跌（0.62%），表现优于上证指数（-0.67%）、深证成指（-2.42%）、沪深 300指数（-1.05%）。
年初至今行业指数累计下跌 11.58%，跑赢沪深 300（-16.86%），深证成指（-18.83%） ,跑输上证指数（-11.09%）。
百货板块： 新华百货数字化协同发展初见成效，线上多渠道销售提振营收水平；王府井、徐家汇上半年业绩承压，线下门店受疫情冲击较大；塔吉特、梅西百货受宏观经济环境恶化影响，业绩有所下滑； 天虹股份必需品类业绩韧性较强，未来好看数字化新增量。
超市及便利店板块： 三江购物上半年逆势增利，宁波盒马连续六个月盈利；
永辉超市科技赋能供应链建设实现扭亏为盈；中百集团净利同比由增转降。
一次性卫生用品板块： 豪悦护理婴儿卫生、成人卫生用品均保持营收正增长，期待下半年业绩表现；可靠股份受出生率下降影响，产品结构发生改变。
珠宝首饰及钟表板块： 豫园股份上半年业绩有所承压，珠宝时尚板块逆势上扬；明牌珠宝、潮宏基、莱绅通灵受疫情扰动短期营收净利双双下滑。
日用化妆品板块： 珀莱雅大单品策略夯实销售额增长与毛利率抬升， H1表现符合股权激励计划预期；丸美股份受疫情影响销量出现下滑，优化供应链流程毛利有所提高；嘉亨家化受疫区影响严重，上半年营收净利双降；逸仙电商 Q2经营性现金流首次转正。
电商及服务板块： 值得买、若羽臣上半年受疫情影响营收情况不佳；京东上半年业绩稳定向上，盈利能力具备韧性； 吉宏股份电商业务趋稳，开拓国内市场优化布局；丽人丽妆部署分仓提升抗风险能力；南极电商受益于渠道优化，上半年实现营收正增长。
其他连锁板块： 华致酒行完善产品结构应对疫情冲击；名创优品 Q4业绩逆势上涨，毛利率创新高；孩子王上半年业绩承压，自有品牌收入快速提升。
推荐标的： 维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货（002419.SZ）、王府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦（603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、丸美股份（603983.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）。
风险提示： 市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。
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