中国钻石市场集中度低、品牌仍处发展红利期， 根据上海钻交所《2021年中国钻石年鉴》， 2019年前十大品牌 CR1022.7%，发展相对成熟的香港市场 2017年 CR1047%。疫情加速行业集中、头部珠宝商门店数量、开店速度远超行业平均， 入局培育钻零售具备做大空间。 建议关注持续扩产的上游毛坯厂力量钻石/中兵红箭， 布局零售的龙头中国黄金/潮宏基/曼卡龙。
专题： 用户画像分析——中美培育钻消费人群差异 美国： 7月培育钻销量延续快增、平均支出增加，消费者偏好品级&分数段提升。 根据 Teoris， 7月美国培育钻/天然钻销量同比+53%/-28%，环比增长提速/降幅扩大。截至 5月，培育钻平均单价+32.7%， 主要系 1）分数段提升， 2020-2021年，培育钻平均主石钻石尺寸由 1.34克拉增长至 1.49克拉； 2）颜色净度提升，当前培育钻热销的级别为 F/VS1，天然钻为 GHI 色/SI 净度。 2021年及以前，消费者选择和天然钻石品级相近的钻石，今年以来更多人偏好比天然钻石颜色/净度/分数段均更好的培育钻石。
中国： 婚嫁消费占比过半，培育钻主流 4C 品级、分数段显著高于天然钻。
本周我们调研多家培育钻品牌门店，用户画像上，婚嫁占比过半，年龄段集中在 25-35岁，简约经典款钻戒最受欢迎。主流培育钻分数段 1克拉左右、F 色及以上、 VS 级别，消费者预算 2万元以上；根据上海钻交所《2021年中国钻石年鉴》， 21年我国天然钻主流消费为 30分/SI 级别，价格带 8000-13000元。培育钻当前在中国市场的消费人群购买力高于天然钻，主要因为培育钻门店基本集中在一二线城市、尚未向三四线渗透，天然钻 21年三四线城市消费占比 43%、渗透率 37%，且主力克拉数及预算相对较低。
行业动态 行情回顾： 本周上证综指/深证成指/沪深 300分别跌 0.67%/2.42%/1.05%，培育钻/黄金珠宝板块跌 3.53%/2.51%，跑输沪深 3002.48PCT/1.46PCT。
ST 金洲（↑2.65%） /力量钻石（↑0.53%）涨幅居前，国机精工（↓16.53%） /沃尔德（↓12.06%） /中国黄金（↓10.43%） 跌幅居前。
行业新闻： 豫西集团董事长魏军到中南钻石郑州分公司饰品钻石体验店调研；恒星科技拟以 11亿元投建年产 5000万公里金刚石线项目。
培育/天然钻批发价跟踪： 8月以来 Rapaport 天然钻各分数段价格微降2%， IDEX 指数持续下行。 8月以来 CVD1克拉及以上价格降 20%-40%、其他各分数段降 10%-20%， HTHP1克拉及以上相对平稳， 1克拉以下普遍降 10%+。 培育钻 CVD 1克拉裸钻价为相对天然钻 4%-16%， 1克拉 F/G色价格较上周下滑、 D/E 色价格上涨； HTHP 1克拉裸钻价为相对天然钻石的3%-18%， 1克拉 E 色价格较上周上涨、 H色价格较上周下滑。
重点公司半年报： 豫园股份营收 220亿元、 -4%，归母净利 7.5亿元、 -47%； 潮宏基营收 22亿元、 -5%；归母净利 1.5亿元、 -26%； 四方达营收2.6亿元、 +33%；归母净利 120万元、 +83%； 国机精工营收 20亿元、+19%；归母净利 1.4亿元、 0.6%； 沃尔德营收 1.6亿元、 +6%；归母净利0.2亿元、 -31%。
风险提示 终端零售不及预期；加盟渠道拓展不及预期；疫情反复。
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