兆易创新：业绩符合预期，新产品量产可期

事件 8月 26日， 公司发布半年报业绩， 22H1营收 47.81亿元，同比+31.32%；

归母净利润为 15.27亿元，同比+94.34%；扣非归母净利润 14.68亿元，同比+98.25%。 单季度看， 22Q2实现营收 25.51亿元，同比+25.25%，归母净利润为 8.41亿元，同比+73.63%，环比+22.59%。

评论 业绩持续高增长， 单季度创历史新高； 单季度看， 22Q2实现营收 25.51亿元，同比 +25.25%， 归母净 利润为 8.41亿 元 ，同 比 +73.63%，环比+22.59%。 2022年上半年业绩大幅增长， 公司归因于持续优化产品结构、客户结构， 持续推出新产品。

产品及下游应用结构性改善明显， 标志性新品即将量产；

存储器业务： 22H1存储实现收入约 27.94亿元，同比+8%。 1） NorFlash 产品覆盖 512Kb~2Gb 大容量的全系列产品（其中 256Mb 以上大容量产品占比稳步提升）； 55m 工艺制程出货量占比已接近 70%； 车规 NOR Flash 在行业头部客户业务收入高速增长，国际头部 Tier1客户导入工作进展顺利；整体下游客户结构以中高端客户为主， 海外客户收入占比超 50%。 2） NAND Flash 产品 38m、 24m 工艺节点实现量产，并完成 1Gb~8Gb 主流容量全覆盖。 3） DRAM 方面， 产品重点布局安防、机顶盒以及工业等领域，自研占比逐步提升， 17m DDR3产品预计 2022年 9月左右即将量产向市场推出，相较台厂 20m 产品有较强的性价比优势， 23年有望大规模放量。

MCU 方面， 22H1MCU 实现收入约 17.46亿元，同比+119%。 MCU已成功量产 37大产品系列、超过 450款； 在产品结构上工业、汽车领域实现良好成长，工业应用已成为第一大营收来源。车用 MCU 采用40m 制程，进展顺利， 9月份有望在国内主流车厂放量，同时公司在逆变器、 电机驱动、 携带式、户用、微型储能器领域也在加速布局。

投资建议 预计 22-24年净利润为 31.94、 41.73和 49.26亿元，对应 EPS 为 4.79、6.26和 7.38元，继续维持“买入”评级。

风险提示 新产品推出不及预期；限售股份解禁风险；合肥长鑫被美国制裁的风险。

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