本周行情回顾：本周上证综指、深证成指、沪深300涨幅分别为-0.67%、-2.42%、-1.05%，其中纺织服装、美容护理板块涨幅为-1.39%、1.06%，位居全行业第19、6 名。纺织服装个股方面，本周涨幅前五位分别为康隆达、ST 爱迪尔、兴业科技、探路者、百隆东方，跌幅前五位分别为*ST 中潜、*ST 雪发、中国黄金、台华新材、牧高笛。美容护理个股方面，本周涨幅前五位分别为科思股份、百亚股份、贝泰妮、锦盛新材、爱美客，跌幅前五位分别为力合科创、延江股份、水羊股份、可靠股份、依依股份。
本周行业动态：1）2022 财年Coach 母公司Tapestry 全年销售净额总计66.8 亿美元，同增15%，利润为8.56 亿美元，同增2.64%。2）FARFETCH 和Alabbar 分别收购历峰集团旗下奢侈品电商公司YNAP 47.5%和3.2%的股权，历峰集团剥离长期亏损的奢侈品电商业务。3）Adidas 宣布首席执行官Kasper Rorsted 将于明年离职，任期较原定的2026 年7 月提前结束。4）加拿大鹅任命LVMH 前高管Larry Li 李子厚为中国总裁。5）2022H1 以欧莱雅、雅诗兰黛、宝洁为代表的全球15 家美妆巨头美妆业务总销售额同增7.05%至5195 亿元，其中众多公司推出、收购高端品牌，加码高端化布局。
上市公司公告：1)万事利拟向激励对象授予限制性股票合计150 万股，占股本总额0.80%。2）上海家化拟向激励对象授予限制性股票60 万股，占股本总额0.09%。3）嘉亨家化合计持股5%以上股东福建汇鑫至成、汇水至成、汇火至成计划减持公司股份不超过201.6 万股，占总股本2%。4）截至8 月24 日重庆百亚持股5%以上股东重望耀晖减持公司股份430.34 万股，占总股本1%。5）珀莱雅总经理方玉友计划减持公司股份不超过984.96 股，占总股本3.50%。6）奥康鞋业及子公司累计收到政府补助362.02 万元，占21 年归母净利润10.63%。
行业数据跟踪：1）国内外棉价微幅抬升。截至2022年8月26日，中国328级棉价、Cotlook价格指数市场价分别为15963元/吨、132.25美分/磅，周涨幅为0.38%、0.95%，本周国内纺织市场部分订单略有增加，下游企业对于原料询价积极性提升，但在供应压力下，国内棉价微幅抬升；国际棉价方面，全球经济下行风险有增无减，叠加北半球新棉上市在即，美国旱情有所缓解，国际棉价低位震荡。2）22年7月越南纺织品、鞋类出口额分别为36.0亿美元、23.0亿美元，同比增长9.09%、31.43%。短期来看，据孚日股份，越南服装订单已经排到年底，有望持续消化前期库存。疫后时代，越南纺服企业重点投资研发生产原材料，推动品牌和新产品开发，实现原材料供应和出口市场多元化发展。
投资建议：我们认为目前国内疫情管控放松，经济、居民消费逐步恢复，市场预期消费板块迎来拐点，优质龙头公司股价有所表现，我们认为港股优质服装公司值得关注。因此我们建议把握三条主线：服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。纺织板块在出口疲软环境下短期增长压力大，关注优质行业龙头及国内收入占比高、业绩有望改善的皮革龙头公司，重点关注华利集团、申洲国际、兴业科技、明新旭腾，关注遮阳材料行业龙头玉马遮阳。化妆品方面，国货崛起动力持续，优质国产龙头不断提升产品、渠道、品牌，重点关注品牌成长性强的优质公司贝泰妮、爱美客、珀莱雅、华熙生物等。
风险因素：终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险、新冠肺炎疫情影响风险。
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