2022年 8月 23日， 公司发布半年度报告。 2022年 H1公司实现营业收入 20.5亿元， 同比 103.9%， 实现归母净利润 0.9亿元， 同比+63.8%； 其中Q2单季实现营业收入 10.8亿元， 同比+99.2%， 实现归母净利润 0.5亿元，同比+57.6%， 业绩符合预期。
事件点评 单位毛利基本持稳， 预计年底产能可达 30万吨。 2022年 H1公司三大业务板块工业铝部件、 工业铝型材、 建筑铝型材分别实现营业收入10.70/8.36/1.35亿元， 毛利率 12.26%/9.42%/14.53%， 预计上半年公司出货量超 8万吨， 单吨毛利与一季度基本持平。 2021年底公司拥有铝制品产能 20万吨， 今年公司定增募资 7.8亿元， 用于年产 10万吨光伏铝部件项目扩产，预计 8月中下旬挤压及精加工生产线分批投产， 10月中下旬氧化生产线陆续投产， 届时公司年产能可达 30万吨。 按 6.8g/W 铝边框测算， 年内全球光伏铝边框需求有望达 160万吨， 公司全年出货有望超 20万吨。
市占率具备上行空间， 拓宽业务有望加速成长。 目前铝边框格局相对分散， 预计 2022年 CR4仅为 43%， 预计公司市占率 17%， 目前仅公司一家上市， 融资渠道拓宽有望带来资金成本优势， 助力公司进一步提高市场份额，公司 2025年市占率目标为 25%。 另外公司规划建设年产 10万吨新能源汽车铝部件项目， 一期 5预计于 2023年下半年实现量产， 新增业务有望推动公司业绩加速增长。
投资建议 预计公司 2022-2024年 EPS 分别为 1.70\2.86\3.99， 对应公司 8月 24日收盘价 71.90元， 2022-2024年 PE 分别为 42.3\25.1\18.0， 维持“买入-A”评级。
风险提示 光伏新增装机不及预期、 新能源汽车销售不及预期、 扩产进度不及预期。
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