事件：京东健康] 公告 2022年半年报，22H1公司实现营收 202亿元（+48.3%），实现毛利 44亿元（+33.5%），毛利率同比下降 2.4pp 至 21.8%，期间盈利 2.2亿元，21H1为亏损 4.5亿元，Non-IFRS 净利润为 12.1亿元（+82%），公司营收、利润均超预期。
运营方面：日均咨询量均持续高增长，在降本增效背景下年活跃用户数仍稳步提升。截至 22年 6月 30日，公司 LTM 年活跃用户数 1.31亿，较 2021年 12月底的 LTM 用户数提升 800万，占京东集团 5.8亿用户的 22.6%，提升空间巨大。
22H1平台日均咨询量超 25万，较 21H1/21年的超 16万/超 19万继续提升。
2022H1公司营收高增长主要来自：①自营模式取得收入 175亿元（+48.6%），主要受活跃用户数提升、单用户消费金额增加、产品品类增加、全渠道等影响，公司线下自营 DTP 药房已拓展至全国 26个省级行政区，在京东系供应链基础的加持下，公司在行业内的优势持续巩固扩大。②包括广告业务、佣金及平台使用费等在内的第三方收入为 27亿元（+46.2%），主要受广告主数量增加、3P 商家的销量和数量增加的提振。22年 618期间，在复工复产和用户需求驱动下，超400个合作商家的成交额翻倍。
22H1，受较低利润药品销售增加、促销等的影响，公司毛利率同比下降 2.4pp至 21.8%。降本增效&规模效应下，履约费用率、销售费用率、研发费用率分别同比下降 0.4pp、2.6pp、0.5pp至 9.8%、7%、2.9%。受 22H1股份支付开支减少的影响，公司管理费用由 21H1的 11.2亿降至 22H1的 9.9亿元。
京东宠物健康“医+药”闭环，构筑互联网医疗矩阵式服务。22年 6月 29日，京东健康公告将以不超过 23.8亿元收购包括宠物处方药/处方粮、宠物营养品、宠物驱虫、宠物奶粉等宠物健康相关品类的运营权等，构建更全面的生态系统，提供一站式解决方案，满足用户宠物保健需求。
22年京东健康 618回顾：22年 618期间（6月 1日-6月 18日），装备器械、药品、问诊服务类均高增长。①医药类的夏季用药（解暑驱虫等）订单量同比+5.3倍，儿科、皮肤、维钙营养用药成交额分别同比+125%/93%/85%，慢病管理药类的内分泌、肝胆、心脑血管、神经系统订单量分别同比+125%/103%/95%/83%。
②医疗服务类的家庭医生订单量同比+7倍，全科在线问诊同比+572%，专家在线服务同比+206%，夜间急诊服务同比+102%。③装备器械类的体外监测成交额同比+15倍，心电检测仪同比+8.6倍，消杀防护同比+1.8倍。
盈利预测：预计公司 2022-2024年营收增速分别为 43%/39%/38%，预计 2022年 non-ifrs 净利率升至 5%，建议积极关注。
风险提示：零售药房、互联网医院行业竞争对手趋于激烈风险；供应链扩展不及预期风险；用户线上医疗消费习惯培养不及预期风险；相关政策趋紧风险。
首页
微信公众号
证券之星APP
