公司上半年营收维持高增，特别是在二季度多地疫情反复的背景下，增速环比一季度没有出现较大变化，国内业务相比 2021年全年的增速仍有所提速。结构方面，软件产品快速放量带动毛利率创新高，预计产品增速高于服务的趋势仍将保持。我国产业政策在未来较长时间仍将对国产 EDA 进行大力扶持，而美收紧半导体全产业链出口限制将加速国产替代进程；公司是国内规模最大、产品线最完整、综合技术实力最强的 EDA 企业，将随我国半导体产业发展壮大而不断迭代升级产品矩阵、吸纳全球优秀人才，向更先进制程突破和跃迁，维持“买入”评级。
2022H1公司营收持续高增，受益于 EDA 国产替代加速1H22公司实现收入 2.66亿元，同比+46.1%；归母净利润 0.40亿元，同比+105.0%；扣非归母净利润 0.03亿元，同比+130.3%。
其中 2Q22收入 1.69亿元，同比+43.0%；归母净利润 0.30亿元，同比+124.5%；
扣非归母净利润 0.14亿元，同比+175.5%。
上半年公司保持了营收高增速，特别是在二季度多地疫情反复的背景下，增速环比一季度（+51.9%）没有出现较大变化。国内业务上半年同比增长 45.3%，相比2021年全年 39.8%的增速仍有所提速，整体营收增速相比 2021年下半年（+25.7%）也明显加快。
从国内环境来看，上海作为国内半导体产业主要聚集地之一，市政府于今年 1月19日印发《新时期促进上海市集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》，重点提出“对本市集成电路企业和创新平台购买符合条件的自主安全可控EDA 工具，按照实际采购金额给予 50%的补贴”，预计产业政策在未来较长时间仍将对国产 EDA 进行大力扶持。
从全球环境来看，8月 12日美国商务部工业和安全局发布了一项临时最终规则（Interim final rule），以实现对包括 GAAFET 结构集成电路所必需的 EDA（ECAD）等四个方面的控制，并于 8月 15日正式生效，可见国产替代需求愈发紧迫。
公司模拟电路设计 EDA 全流程工具所涉及的芯片工艺绝大多数为成熟制程，通过国内现有产能即可满足。美收紧半导体全产业链出口限制一方面可能促使我国半导体产业更多通过全国产方式突破先进工艺封锁，有利于本土 EDA 厂商加深与 IC 设计和 foundry 的合作。另一方面也直接使得国内 IC 设计企业需要谨慎评估外资 EDA 厂商的断供可能性，从而加快引入国产 EDA 进行适配。
软件产品快速放量带动毛利率创新高收入结构方面，上半年公司全流程 EDA 工具系统、数字电路设计 EDA 工具、晶圆制造 EDA 工具和技术开发服务业务同比增速分别为 70.97%、36.12%、86.33%、-64.15%，EDA 软件销售大幅增长；技术开发服务有所波动，预计一方面因为疫情影响难以为客户提供现场服务，另一方面晶圆制造 EDA 高速增长或可验证我们此前“技术开发服务随客户覆盖率提升呈线性增长，而 EDA 工具则随已服务客户的渗透率提升呈指数增长”的判断，因此预计产品增速高于服务的趋势仍将保持。
加大研发投入，提高产品竞争优势上半年公司研发费用同比增长高达 60.4%，公司在推动既有产品迭代升级的同时，积极开展短板技术的攻关工作，扩充产品版图。截至 2022年 6月底，公司共拥有已授权专利 215项，已获软件著作权 79项，相比 2021年底（已授权专利150项和已登记软件著作权 67项）有明显增长，可持续研发体系助力公司不断将技术积累转化为专利技术和技术秘密。
盈利预测与估值2020年国际 EDA 三巨头在国内市场份额高达 77.7%，“卡脖子”严重，亟需本土企业扛旗。公司是国内规模最大、产品线最完整、综合技术实力最强的 EDA 企业，将随我国半导体产业发展壮大而不断迭代升级产品矩阵、吸纳全球优秀人才，向更先进制程突破和跃迁。预计公司 2022-2024年营业收入为 8.27、11.29、15.52亿元，归母净利润 1.82、2.43、3.32亿元，EPS 为 0.34、0.45、0.61元/股，8月 24日收盘价的对应市盈率分别为 331.25、248.04、181.46倍，维持“买入”评级。
风险提示技术创新、产品升级失败风险；市场竞争加剧；政策不及预期。
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