煤炭开采行业简评报告：多地高温能源供给承压，煤炭“压舱石”地位凸显

市场仍受电煤高需求支撑，看好后市稳增长拉动需求。需求方面，本周多地仍维持高温状态，近期较长时间的高温干旱天气导致部分流域来水严重偏少，部分主力水电厂见底，火电需求增加，8月1日至14日，全国统调电厂日均耗煤816万吨，比上年同期增长15%，保供政策不断发力下电煤市场相对稳定，八月底需求市场逐渐转向非电煤，而多数化工品近期利润偏低市场疲软，后期稳增长政策带动化工市场盈利回升，有望支撑化工用煤需求。本周内西北地区连续降雨，影响煤矿正常生产，铁路运输受阻，动力煤坑口价格小幅上涨，榆林地区煤价上涨20-50元/吨，山西地区煤价上涨50元/吨，8月17日秦皇岛港煤炭库存再次降至497万吨的低位水平，创下今年5月下旬以来新低，下半年煤矿安全和环保等专项检查加紧，产量无明显增长空间。国际方面，近期石油和天然气延续涨势，欧洲高温干旱严重，影响水力、核能和太阳能发电，全球煤炭需求进一步增长，煤价倒挂下进口市场仍不容乐观。

提涨落地焦煤价格回升，市场仍有向上反弹空间。焦煤方面，近期钢厂利润改善，焦煤第二轮提价落地，截至目前累计涨400/吨至460元/吨，焦煤补库需求增加，煤矿出货好转，但目前下游消费相对来讲仍然较低，对后市担忧情绪较重，目前需求边际向好，钢材价格微涨带动产业链整体向好，焦企多按需采购，预计后期稳增长环境下复产力度不断加大，焦煤需求不断提升；焦煤供给端波动空间较小，进口端口岸日通关车辆数较高，蒙5原煤主流报价1500元/吨左右。

后期稳增长政策推动需求向好，全球能源供需紧张局势下煤价维持高位，继续看好稀缺优质焦煤资源价格大幅反弹机会。

气候异常导致能源供给不稳定，煤炭作为能源压舱石地位凸显。近期持续的高温天气席卷全球，我国多地区连续多日最高气温超过40℃以上。除此之外作为水电资源最丰富的四川省受历史同期最高温、最少降雨量影响，水位大幅下降而引发水电发电供应严重不足。

全球气候异常导致能源供给结构出现不平衡。煤炭作为价廉质优的相对稳定的能源，在能源供给结构中的“压舱石”地位不可动摇。看好未来3-5年煤炭消费总量稳定持续增长，行业估值进一步提升以及煤炭企业业绩的大幅增长。

投资建议：建议关注陕西煤业、兖矿能源、平煤股份、山西焦煤。

风险提示：稳增长政策效果有限，煤炭价格增长不及预期。

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