光伏铝型材及部件销量持续攀升,22H1业绩大增。2022年上半年公司实现营业收入20.49亿元,同比增长103.91%;归属于母公司净利润9081.99万元,同比增长63.77%。扣非净利润7293.49万元,同比增长61.74%。
光伏铝边框行业唯一上市公司,多渠道融资助力产能扩张。公司聚焦光伏铝型材及铝部件业务,目前拥有产能20万吨。公司为光伏铝边框行业唯一上市公司,多融资渠道及低融资成本有助于产能加速扩张,目前在建产能10万吨,四季度有望陆续投产,进一步巩固行业龙头地位。
全流程生产+一体化供应,提升公司竞争力。公司定位于中高端铝型材及铝部件市场,建立了一整套从原材料研发、模具设计与制造、生产加工、表面处理至精加工工艺的完整工业生产体系,可满足客户定制化需求。同时,产品结构不断调整,盈利能力及行业竞争力不断增强。
光伏行业持续高景气度,公司将充分受益行业发展。受光伏行业高景气度带动,保守估计到2025年全球光伏铝部件年需求量将达到270万吨,其中铝边框175.5万吨,铝支架94.5万吨,CAGR为12.26%。面向百万吨级蓝海市场,公司作为头部企业将充分受益于行业发展。
新能源汽车铝部件打造公司第二成长曲线。公司乘新能源汽车及汽车轻量化东风,在安徽滁州高新技术产业开发区投建10万吨新能源汽车铝部件项目,预计2023年下半年投产。凭借地理位置优势,积极与安徽区域的新能源汽车厂商如比亚迪、江淮、蔚来、奇瑞等沟通交流,拥有丰富的客户资源。项目建成后产能有望快速投放,成为公司又一利润增长点。
投资建议:公司是光伏铝边框行业唯一上市公司,多种融资手段帮助公司积极扩张产能,同时横跨新能源汽车、光伏两大景气赛道,未来成长空间可期。预计公司2022-2024年营业收入为48.84/73.92/99亿元,同比增速88.09/51.35/33.93%,归母净利润分别为2.69/4.20/5.64亿元,同比增速122.39/56.04/34.37%,EPS分别为2.53/3.95/5.3元。首次覆盖给予公司“增持”评级。
风险提示:新建项目进度不及预期下游需求增长不及预期加工费下跌