市场表现：
本周医药生物板块整体下跌 3.31%，在申万 31个行业中排第 29位，跑输沪深 300指数 2.35个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌21.92%，在申万 31个行业中排第 29位，跑输沪深 300指数 5.94个百分点。当前医药生物板块估值（PE-TTM）为 24.0倍，处于历史低位水平，相对于沪深 300的估值溢价在 111%。从子板块看，本周医药商业实现上涨，涨幅为 0.74%。个股方面，本周上涨的个股为 75只（占比 17%），涨幅前五的个股分别为东阳光（19.7%）、*ST 运盛（19.6%）、ST 目药（19.3%）、*ST 必康（18.9%）、海思科（16.0%）。
行业要闻：
8月 18日，国家医保局发布《关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知（征求意见稿）》。具体内容包括以下几个方面：一、规范口腔种植医疗服务和耗材收费方式。有序推进口腔种植医疗服务“技耗分离”，公立医疗机构提供口腔种植医疗服务，主要采取“服务项目+专用耗材”分开计价的收费方式；引导种植牙牙冠形成合理价格，种植牙牙冠实行挂网采购，公立医疗机构根据临床需求自主选择，并按实际采购价格“零差率”销售。由四川省医疗保障局在省内对临床主流的全瓷牙冠组织竞价挂网，通过竞争形成合理市场价格，其他材质参照全瓷冠的价格挂网。国家医疗保障局指导其他省份实施价格联动，限价挂网，促进牙冠价格阳光透明；规范整合口腔种植价格项目，按照“产出导向”的基本原则，整合口腔种植涉及的医疗服务价格项目。二、强化口腔种植等医疗服务价格调控，围绕种植牙全流程做好价格调控工作，加强对公立医疗机构医疗服务价格的政策指导，坚持有升有降，理顺相关医疗服务比价关系，加强民营医疗机构口腔种植价格监管和引导；三、精心组织开展种植牙耗材集中采购，组建种植牙耗材省际采购联盟，由四川省医疗保障局牵头组建种植牙耗材省际采购联盟，各省份均应参加，原则上各统筹地区参加本次集采的医疗机构数（含民营）占开展种植牙服务医疗机构的比例应达 40%以上，或本区域报送需求总量占上年度实际使用总量的比例达 50%以上；
四、实施口腔种植收费综合治理，探索建立口腔种植的价格异常警示制度，持续开展口腔种植价格专项调查检查。
口腔种植领域费用负担较重问题长期存在，针对此现象，前期浙江、安徽、四川等省份已对种植牙集采工作进行试点。此次医保局将口腔种植专项治理工作扩大到全国范围，并且将耗材和医疗服务分开计价，对牙冠等耗材进行集中采购的同时，也对医疗服务价格进行规范。种植牙费用的合理化有望加大种植牙的可及性，提升种植牙的渗透率。目前国产种植牙市占率较低，集采有望加速国产替代进程，利好部分国内耗材产商。
投资建议：
本周大盘呈现震荡走势，医药生物板块受集采消息的负面影响走势较弱，跑输大盘指数。2018年底至今，集采覆盖面持续扩大，对于保基本的药品和耗材，国家医保局通过以量换价的方式，压缩中间渠道费用，减轻患者医疗负担。经过前期的试点和探索，集采规则逐步成熟，对行业整体的影响也在边际减弱。从长期来看，创新及差异化的产品和服务将引导行业长期健康发展。医药行业目前估值水平处于十年来的历史低位，具备良好的长期投资价值。当前为中报密集披露期，建议密切关注上市公司中报业绩，积极布局三季度后行情。建议重点关注创新药、特色器械、二类疫苗、医疗服务、连锁药店、血制品、品牌中药、研发外包等相关板块及个股。
风险提示：政策风险，业绩风险，事件风险。
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