化工行业：新材料专题（一），POE国产化进程加速，光伏拉动需求增长

投资要点：

2022年3月，工信部、发改委等六部门联合印发《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》，明确指出将围绕新一代信息技术、生物技术等战略性新兴产业，加快发展高端聚烯烃、高性能橡塑材料等产品。此前，《“十四五”原材料工业发展规划》、《化工新材料行业“十四五”发展指南》等文件也都强调高端聚烯烃对于整个国民经济发展的重要性，当前国内化工企业也在积极布局高端聚烯烃产品，本文将系统介绍高端聚烯烃中的POE材料。

供给端：国内企业积极布局POE项目，国产化替代进程加速推进。根据我们统计，目前国内万华化学、天津石化、茂名石化、京博石化、斯尔邦、卫星化学、荣盛石化、惠生工程等企业都在积极布局POE项目，其中万华化学较为领先，公司在2021年便已经完成中试，目前正积极推进工业化装置项目前期工作，有望率先实现国内POE的工业化生产。

需求端：国内POE需求增长较快，光伏组件升级换代推动产业发展。

根据隆众资讯统计：我国2010年POE消费量为0,2019年达45万吨，预计未来年均消费增速10%以上。若据此推算，预计到2023年我国POE消费量将达到66万吨，2025年我国POE消费量将达到80万吨。随着我国光伏行业的迅速发展以及封装材料的不断升级优化，市场对于POE胶膜的需求大幅增加，该领域有望成为新的需求增长点。

投资建议：目前国内还未实现POE的工业化生产，国内化工企业加快布局，建议关注：

（1）有望率先实现国内POE工业化生产的化工新材料公司万华化学；

（2）在POE领域布局较早且技术储备深厚的石油化工行业龙头中国石化；

（3）处于POE中试前后阶段的斯尔邦石化（东方盛虹）、卫星化学、京博石化（未上市）等;

(4)有扩产公告计划，仍处于α-烯烃中试阶段的荣盛石化。

风险提示：中试不及预期，新产能投放不及预期，下游产品需求不及预期。

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