快递7月数据点评：淡季检验价格韧性，需求修复趋势明朗_股票频道

事件：

快递行业 7月运行情况及快递企业 7月经营数据均已公布。

① 行业方面：

量： 7月份，全国快递服务企业业务量完成 96.45亿件，同比增长 7.96％；

其中异地快递业务量达到 82.94亿件，同比增长 9.87%。

价： 7月份，全国快递服务企业单票收入 9.31元，同比提升 0.58%，环比下降 2.90%；其中，异地快递单票收入为 5.32元，同比下降 5.22%，环比下降 3.15%。

② 个股方面：

量： 7月份，按业务量增速排序，申通快递完成业务量 11.95亿票，同比增长 33.84%；

顺丰控股完成业务量 9.21亿票，同比增长 8.87%；

圆通速递完成业务量 15.06亿票，同比增长 7.81%；

韵达股份完成业务量 15.86亿票，同比增长 2.12%。

价： 7月份，按单票收入同比增速排序，圆通速递单票收入 2.56元，同比增长 26.38%，环比下降 1.92%；

韵达股份单票收入 2.51元，同比增长 23.04%，环比下降 2.33%；

申通快递单票收入 2.42元，同比增长 22.84%，环比下降 3.59%；

顺丰控股单票收入 16.02元，同比增长 4.23%，环比增长 3.00%。

投资要点：

? 单票收入同比均超 20%，旺季在即布局正当时2022年 7月，圆通速递单票收入为 2.56元，同比增长 26.38%，环比下降 0.05元，剔除菜鸟裹裹业务影响后单票收入 2.46元，同比增长 21.71%，环比下降 0.04元；申通快递单票收入为 2.42元，同比增长 22.84%，环比下降 0.09元，剔除菜鸟裹裹业务影响后单票收入 2.28元，同比增长 15.74%，环比下降 0.07元；韵达股份单票收入为 2.51元，同比增长 23.04%，环比下降 0.06元；顺丰控股单票收入 16.02元，同比增长 4.23%，环比上升 0.46元。同比方面，各企业单票收入均同比上升 20%+，价格韧性持续验证；环比方面，淡季下单票收入环比略微下滑。 2022Q4是快递板块的传统旺季，重点关注后续旺季涨价的落地情况。

? 业务量同比回暖，疫后需求持续修复2022年 7月，行业业务量同比上升 7.96%，需求侧逐渐启动疫后修复，趋势向好。个股层面，圆通业务量同比增长 7.81%至 15.06亿票，市占率 15.61%，同比下降 0.02pct；申通业务量同比上升 33.84%至 11.95亿票，市占率同比增加 2.39pcts 至 12.39%；韵达业务量同比增长 2.12%至 15.86亿票，市占率 16.44%，同比下降 0.94pct。

? 2023年预期有望转向，板块依然有双击机会市场对电商快递格局的分歧导致板块股价横盘，预期也无法转向。

若 2022Q4旺季涨价落地，电商快递格局改善逻辑将再度得到验证。

展望 2023年，行业量（2022年低基数， 2023年需求反弹）、价（旺季涨价有望延续）、成本（产能爬坡、油价均值回归）以及逻辑（从周期到价值再到消费）均有看点。

? 行业评级及投资策略考虑目前快递上市公司 2023年对应 PE 普遍在 15倍或以下，看好明年板块利润弹性+估值修复的双击机会。近期义乌疫情扰动反而是布局良机，建议积极把握电商快递行业板块性的投资机会。维持行业“推荐”评级。

? 重点推荐个股圆通速递、韵达股份、中通快递-SW、申通快递、顺丰控股。

? 风险提示价格战加剧的风险、行业景气度不及预期的风险、上下游整合带来的并购风险、监管政策变动带来的风险、快递加盟商爆仓的风险、推荐公司业绩不达预期的风险。