美联储7月会议纪要点评：意识到通胀反弹和预期脱锚风险，或将继续大幅加息_股票频道

北京时间 8月 18日凌晨，美联储公布 7月会议纪要。美国实际 GDP 在今年上半年有所下降，但“劳动力市场的强劲表明经济活动可能比当前 GDP数据所暗示的更强”。因为 6月非农就业人数稳步增长，失业率再创历史新低，劳动力市场仍然非常紧张。通胀方面，美联储认为“通胀居高不下”，并且开始强调通胀预期失去锚定的风险。总体而言，美联储承认了经济放缓和下行风险，但认为经济并没有数据显示得那么疲软，政策核心仍将放在控通胀。而且为了稳定通胀预期，美联储或将继续大幅加息。

7月会议纪要中，美联储多次强调通胀预期脱锚的风险。去年以来，美联储错判通胀成因和走势，加息时点较晚，对美国通胀创 40年新高有着不可推卸的责任。公众也对美联储控通胀的能力产生怀疑，导致通胀预期不断走高。会议纪要表示“如果公众开始质疑委员会充分调整政策立场的决心，高通胀可能变得根深蒂固”。因此美联储现在宁“鹰”不“鸽”，一旦放松加息节奏，通胀和通胀预期均有可能反弹。

美联储也认为 7月通胀回落并不能作为放缓加息的依据，美国通胀不具备持续下行的基础，存在反弹风险，这与我们的观点较为一致。纪要表示“尽管近期汽油价格下跌可能有助于在短期内降低总体通胀率，但不能依赖石油和其他一些商品价格的下跌作为持续降低通胀的基础，因为这些价格可以迅速反弹。” 总体而言，我们认为，美联储会议纪要以劳动力市场的强劲淡化了经济衰退，强调了稳固通胀预期的重要性，意识到了通胀反弹的风险，总体上态度偏“鹰'，9月或将继续大幅加息 75bp。

风险提示：国际大宗商品价格波动、美联储超预期加息、信用事件集中爆发、俄乌战争演化不确定。