事件： 近日，公司发布 2022年半年报， 2022H1公司实现营收 2.73亿元，同比增长 32.33%，归母净利润 1.23亿元，同比增长 34.68%，扣非归母净利润 1.12亿元，同比增长 36.11%，经营活动现金流量净额 1.29亿元，同比增长 35.73%。
点评：
2022上半年业绩符合预期， Q2业绩受疫情影响有所放缓。 2022Q2公司实现收入 1.42亿元，同比增长 16.25%，归母净利润 0.64亿元，同比增长 16.29%，扣非归母净利润 0.6亿元，同比增长 18%。 2022年第二季度受疫情影响，部分区域医疗机构白内障手术量下降，使得人工晶状体增速阶段性变缓。角膜塑形镜受到疫情影响相对较小，仍保持较高的增速。 利润增速快于收入增速，主要原因是销售费用等期间费用控制较好，费用增速低于收入增速。
Ok 镜维持快速增长，配套护理液形成新增长点。 2022年上半年，公司人工晶体实现收入 1.78亿元，同比增长 15.1%， 维持稳健增长， ok 镜实现收入 0.76亿元，同比增长 71.7%， 维持快速增长， 其他手术产品（人工晶体配套）实现收入 751.32万元，同比增长 24.64%，其他视光产品（ok 镜配套护理液）实现收入 901.37万元，同比增长 488.61%，逐步成为视光领域又一增长点。
盈利能力强劲，研发项目顺利推进。 2022年上半年，公司综合毛利率为 85.23%，净利率为 44.18%，分别同比变动 1.43pct、 0.11pct，销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为 13.93%、 20.51%、 -0.58%，同比变动-3.35pct、 -0.6pct、 0.55pct。 2022年上半年，公司研发投入0.31亿元，同比增长 11.88%，占营收比例为 11.44%，同比变动-2.09%。
多功能硬性接触镜护理液已于 2022年 2月经国家药品监督管理局批准取得三类医疗器械注册证，正式上市销售。角膜塑形镜增扩度数适用范围注册申请已于 2022年 6月获得国家药品监督管理局批准，可以为更多的近视患者提供产品服务。多焦点人工晶体、硬性接触镜酶清洁剂、硬性接触镜润滑液处于注册阶段，有望今明两年逐步上市。有晶体眼人工晶体、三焦散光矫正人工晶体、 EDoF 扩景深人工晶体处于临床阶段。
盈利预测与投资评级： 预计公司 2022-2024年收入分别为 6.3、 9.05、13.04亿元，同比增长 45.5%、 43.7%、 44%，归母净利润分别为 2.36、3.48、 4.97亿元，同比增长 37.4%、 47.7%、 43%，对应 PE 为 87.01、58.92、 41.19倍,考虑公司上市产品处于快速放量期，研发管线进入收获期， 维持“买入” 评级。
风险因素： 产品质量及潜在责任风险；经销商管理的风险；疫情防控影响销售，业绩不及预期的风险。
首页
微信公众号
证券之星APP
