事件： 2022上半年，公司实现营业收入 181.98亿元(+5.93% ， 同比增长5.93%， 下同)，实现扣非归母净利润 12.72亿元（+6.52%）；如按剔除控股子公司华东宁波上年报表同口径计算，公司营业收入、扣非归母净利润分别同比增长 9.56%、 8.5%。 2022年 Q2，公司实现营业收入 92.65亿元（+11.86%），实现扣非归母净利润 5.73亿元（+15.08%）。
医美业务快速增长，伊妍仕“少女针”增长强劲： 2022上半年，公司医美板块合计实现营业收入 8.97亿元（剔除内部抵消因素），按可比口径（剔除华东宁波）同比增长 130.25%。海外部分，子公司 Sinclair 实现合并营业收入 6325万英镑（约 5.31亿元人民币），同比增长 104.3%，实现EBITDA 1184万英镑，均创 Sinclair 历史最好水平。国内部分，欣可丽美学实现营业收入 2.71亿元， 2022年 Q1、 Q2分别实现收入 1.57、 1.14亿元；尽管 Q2受疫情影响，但仍实现较快销售，盈利水平持续向好。
医药工业板块企稳回升，工业微生物展现良好发展势头，医药商业板块稳步增长： 2022上半年，医药工业板块核心子公司中美华东的营业收入 55亿元（+1.4%）、扣非归母净利润 10.64亿元（-3.7%），相较 Q1已实现大幅收窄。 2022年 Q2季度营业收入 27.1亿元（+16.2%）、归母净利润 5.4亿元（+16.5%），扣非归母净利润 4.9亿元（+12%），工业板块业绩已于Q2季度实现企稳回升。 截至 2022年 8月 9日， 公司在研项目合计 86个，其中创新产品及生物类似药项目 43款，4款产品处于Ⅲ期临床阶段，未来有望实现创新驱动增长。工业微生物板块整体收入实现同比增长31%，公司现已拥有 4大子公司平台与 1个技术研究院，未来有望在合成生物学领域获得创新发展。 2022年 H1公司医药商业板块实现营业收入122.11亿元（+8.95%）， 累计实现净利润 1.98亿元（+16.52%）。
股权激励计划： 公司拟授予限制性股票数量 500万股（占总股本 0.286%）；
激励对象 117人，包括公司董事、高层和中层管理人员及核心技术（业务）人员。授予价格为 25.00元/股。业绩考核目标：以 2021年净利润为基数，2022年增长率不低于 7%； 2023年不低于 23%； 2024年不低于 50%。
盈利预测与投资评级： 考虑到医美产品销售情况， 我们将公司 2022-2024年的归母净利润由 28.35/34.81/41.83亿元调整至 29.07/34.78/40.43亿元，对应当前市值的 PE 分别为 19/16/14倍，维持“买入”评级。
风险提示： 产品研发进展或市场推广不及预期；医美医疗事故纠纷；疫情反复。
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