广汽集团：芯片短缺因素缓解叠加淡季不淡，7月集团销量同比+22%，新能源是最大亮点

投资事件 公司发布 7月份产销快报， 7月公司销量 220,104辆，同比增长 21.9%。产量 233,621辆，同比增长 42.69%。

我们的分析与判断

（一） 集团 7月销售新能源汽车 27,064辆，同比增长 127.3%，其中埃安销售 25,033辆，同比增长 138.3%， 下半年增长势头持续强劲。 埃安目前已形成了完善的产品阵容， AION S Pus、 AION V Pus、 AION Y 和AION LX Pus 覆盖了轿车、 SUV 市场。随着产能瓶颈的突破、及零部件短缺的缓解，埃安下半年产销量有望持续增长，再创新高。

（二）传祺逐步回暖，持续复苏。 7月传祺销量 31,344辆，同比增长 7.2%，1~7月累计销售 203,925台，同比增长 13.2%。旗下 GS8系列、 M8等中高端车型均在细分市场取得了亮眼的销量成绩。 GS 8凭借 67.1%的保值率成为自主中型 SUV 保持率排行榜第一，不仅反映出 GS8获得了市场的认可，还印证了整体品牌影响力正逐步提高。

（三） 合资品牌中本田得益于零部件短缺因素的缓解，本月产销量大幅提升，丰田电动化持续发力， 稳健增长持续。 广汽本田 7月产量 82,453辆，同比增长 71.54%； 7月份销量 75,436辆，同比增长 24.8%。 1-7月累计销量 432,883辆，同比增长 0.2%。 其中雅阁 7月销量 24,097辆，环比+11.3%，皓影长期稳居中级 SUV 头部阵营， 7月销量 12,201辆。

广汽丰田 7月产量 86,490辆，同比增长 19.9%； 7月份销量 84,000辆，同比增长 11.81%， 三大旗舰车型凯美瑞、赛那、汉兰达作为销量担当，7月份市场表现依然强势。 1-7月份累计销量 584,200辆，同比增长18.69%。 其中丰田电动化车型 1~7月销售 182,142台，同比增长 106.7%，销量占比已达到 31.2%。

投资建议： 我们预计公司 2022~2023年营业收入分别为 905亿元、 1036亿元，同比增速分别为 19.63%、 14.39%，归母净利润分别为 100.61亿元、119亿元，对应 EPS 分别为 0.96元、 1.14元，维持“推荐”评级。

风险提示： 1、 疫情影响供应链中断及消费端，从而制约公司产销量的风险； 2、原材料价格上涨的风险。

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