1.新能源汽车 国内多家车企公布 7月电动车销量我们认为，从已披露数据来看，2022年7月，国内多家车企电动车交付量实现同比快速增长，比亚迪、蔚来、小鹏、理想、哪吒、零跑及广汽埃安单月交付量均过万辆，比亚迪、哪吒、零跑及广汽埃安7月交付量同比增速均超 100%，蔚来、小鹏、理想交付量出现环比小幅下滑，但仍然处于历史高位水平。根据乘联会预测，7月国内新能源乘用车厂家批发销量基本持平于6月的57万辆，同比增长120%。在延续免征新能源汽车购置税政策等多重利好因素促进下，新能源车销量有望持续攀升。长期来看，《2030年前碳达峰行动方案》中提出“到2030年当年新增新能源、清洁能源动力的交通工具比例达到40%左右”，进一步打开新能源汽车发展空间，高景气度趋势不减，将推动产销量持续增长。国内有望进入电动化加速渗透阶段，不断带动中上游需求增长。
2022年7月欧洲八国新能源汽车渗透率同比增长0.74pct我们认为， 2022年7月，欧洲八国新能源汽车合计销量同比基本持平，环比有所下滑。从渗透率角度来看，7月新能源汽车合计渗透率同比增长0.74pct 至18.95%，同比微幅增长。中长期来看，欧洲电动车市场较为广阔，看好具备欧洲市场供应能力的国内供应商机遇。
核心观点：新能源汽车短期高景气度恢复趋势逐步确立，中长期高成长逻辑主线不变，全球电动化实现共振，新能源汽车将进入加速渗透阶段。持续看好：1）国内新能源汽车恢复高景气度态势，电池端原材料价格影响向下游传导+下半年材料成本下降，有望迎来量利修复；2）制造工艺、电池结构、化学材料等多个方面的技术升级，带来包括电池端在内的多环节机遇，具备技术领先优势的企业将加固自身护城河；3）快充性能需求提升，有望带动负极材料、CNT 导电剂等相关材料技术迭代以及需求提升；4）钠离子电池技术日趋成熟，有望在储能、低速车等领域实现率先应用，具备相关正极材料、负极材料、集流体以及电池端技术、产品、产能布局的企业有望获得增量市场；5）终端需求迎来反弹后，中上游供给仍偏紧的负极材料（石墨化）、隔膜、铜箔等；6）原材料价格回落叠加动力电池价格上涨，盈利有望向好的动力电池企业；7）龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、比亚迪及新势力等车企以及宁德时代、LG 化学等动力电池供应链；8）长续航、快充需求扩大，以及4680电池等新技术落地，带来的高镍正极材料、硅基负极材料、导电剂以及新型锂盐等环节机遇；9）需求定位愈加清晰，带来的磷酸铁锂&三元材料电池以及正极材料机会；以及高镍化趋势带来的正极材料以及前驱体行业格局更加明朗，龙头优势有望不断放大；海外客户占比较高的供应商成本传导更具优势；10）在行业快速增长趋势下，自身优势增强推动业绩有望实现超预期表现的二线标的；11）竞争格局清晰，具备较强的护城河标的；技术路线明确，拥有迭代逻辑较强产品的优秀企业；12）产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的；13）在政策支持下，有望快速发展的氢能源以及燃料电池汽车环节；14）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节，以及持续完善的充换电设施环节；受益标的：天奈科技、宁德时代、亿纬锂能、当升科技、杉杉股份、璞泰来、中科电气、容百科技、振华新材、中伟股份、诺德股份、嘉元科技、恩捷股份、星源材质、德方纳米、震裕科技、天赐材料、孚能科技、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、科达利、特锐德等。
2.新能源 国家能源局南方监管局印发《广东、广西、海南省(区)分布式光伏发电项目并网指引(征求意见稿)》我们认为，更为灵活的分布式光伏项目运营模式、明确接入公共电网项目的接入系统工程以及因接入引起的公共电网改造部分由电网投资建设，将利于提升分布式光伏项目的收益率水平；同时并网流程简化将助力相关项目建设运营。在政策支持下，依托相关项目本身较好的经济性，并能在一定程度上缓解局部地区用电紧张状况等优势，分布式光伏装机有望保持快速增长。
江苏连云港签约2GW海上风电项目我们认为，伴随着各省海风规划鼓励以及风电成本下降趋势下，业主对海上风电投资积极性较高，叠加各省海上风电持续推进，海风细分赛道有望持续受益。
核心观点：
（1）光伏光伏项目具备较强的“投资品”属性，项目内部收益率是影响行业需求增长的重要因素。随着硅料新增产能的持续投放，今年行业受上游约束的因素有望得到释放，我们认为，产业链供应能力的增强将提高装机规模上限；当前产业链价格维持高位，上下游环节正处于博弈阶段，随着时间进入到三季度，各环节让利结果将逐步明晰，行业需求预计逐季增长。
中长期看，“碳达峰”、“碳中和”以及2025/2030年非化石能源占一次能源消费比重将达到20%/25%左右目标明确，光伏等新能源未来在能源转型和碳减排中将发挥的重要作用。
关注市场变化下的供需关系及技术变革下的结构性机遇，如多晶硅、垂直一体化厂商、耗材环节和设备环节、逆变器、光伏胶膜、光伏玻璃、分布式光伏、光伏支架、新型电池等。
受益标的：通威股份、隆基绿能、晶澳科技、天合光能、锦浪科技、德业股份、中信博、阳光电源、正泰电器、美畅股份、高测股份、金博股份、福斯特、福莱特、爱旭股份、海优新材等。
（2）风电短期来看， 行业量增价稳： ①1-7月国企累计招标达59.32GW，行业需求有所支撑。根据风电之音不完全统计，截至7月31日，7月国有企业开发商共发布风电机组设备采购招标容量达7.18GW，其中海上风电项目海上风电风机招标项目共4个，招标容量为1.70GW；1-7月国有企业开发商累计风电机组设备采购招标容量达59.32GW。22年招标规模同比21年同期显著增长，为后续风电装机需求提供可靠保障；②低价竞争暂缓。根据风电头条不完全统计，本周1个含塔筒海上风电项目开标，中标单价3263元/kW；7个含塔筒陆上风电项目开标，中标均价为2271元/kW，其中最高中标单价2449元/kW，最低中标单价2053元/kW。本周不含塔筒项目共有4个，均为陆上风电项目，规模总计700MW，项目中标均价为1590元/kW。
中长期看，风电是实现“碳中和”的能源替代形式之一，平价时代风电行业将摆脱周期性波动特点，持续看好风电行业的装机需求及发展空间。
受益标的：大金重工、日月股份、东方电缆、天顺风能、天能重工、广大特材、新强联、明阳智能、金风科技、中材科技、金雷股份等。
（3）储能全球能源转型持续深入，风电、光伏装机量规模不断扩大带来储能领域景气度攀升，欧洲市场高电价推动户用储能快速增长。我们看好储能发展机遇下的电池、逆变器、储能系统集成三条主线：1）电池：储能系统装机规模的快速增长将直接推动锂电池需求提升，以及钠电池、钒电池等技术发展以及应用，具备性能成本优势、销售渠道以及技术实力的企业有望受益；2）逆变器：PCS 与光伏逆变器技术同源性强，且用户侧储能与户用逆变器销售渠道较为一致，逆变器技术领先和具备渠道优势的企业有望受益；3）储能系统集成：储能系统集成看重集成商的集成效率、成本控制以及对零部件和下游应用的理解，在系统优化、效率管理、成本管控以及应用经验具备竞争优势的供应商有望在储能市场规模扩大中受益；受益标的：阳光电源、锦浪科技、德业股份、科士达、宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、国轩高科、派能科技等。
3.风险提示新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；疫情发展超预期风险。
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