金属周期品高频数据周报：SPDR黄金ETF持仓量降至2月以来新低水平，铜、钢价格连续3周回升_股票频道

流动性： SPDR 黄金 ETF 持仓量降至 2月以来新低水平。

（1） BCI 融资环境指数 2022年 7月值为 48.51，环比上月+9.50%，阶段性高点大概率已经在 2020年 9月底出现（54.02）， 2021年以来的最低点出现在 2022年 5月（40.91），按照历史经验，这对创业板指数的中长期并不利好；

（2） M1和M2增速差与上证指数存在较强的正向相关性： M1和 M2增速差在 2022年 6月为-5.6个百分点，环比+0.9个百分点；

（3） SPDR 黄金 ETF 持仓量本周为999.16吨，环比上周-0.67%。

基建和地产链条：热卷周产量降至年内低位。

（1）本周价格变动：螺纹+2.22%、水泥价格指数+0.16%、橡胶-0.41%、焦炭+0.00%、焦煤-0.49%、铁矿-4.68%；

（2）本周全国高炉产能利用率、水泥、沥青、全钢胎开工率环比分别+0.30pct、 -7.00pct、 -1.0pct、 -1.95pct；

（3）热轧板卷本周产量为301.47万吨，环比-0.86%。

地产竣工链条：钛白粉毛利润持续回升。

（1）本周钛白粉、玻璃的价格环比分别-3.30%、 +1.50%；

（2）本周钛白粉利润为 1369元/吨，环比+22.77%，平板玻璃毛利润为-137元/吨，亏损程度基本与上周持平。

工业品链条：半钢胎开工率处于同期中位。

（1）本周主要大宗商品价格表现：

冷轧、铜、铝价格环比变化+0.91%、 +0.07%、 -0.43%，对应的毛利变化-22.92%、 -1.83%、 +9.95%；

（2） 2022年 8月 6日当周，乘用车批发及零售日均销量为 21.3万辆，较 7月 30日数据环比+65.98%。

细分品种：电解铝及预焙阳极价格回落。

（1）石墨电极：超高功率为 26500元/吨，环比-3.64%，综合毛利润为 5310.57元/吨，环比-11.00%；

（2）镍：

价格为 183600元/吨，环比上周+1.10%；

（3）预焙阳极：本周价格为 7500元/吨，环比-3.23%；

（4）电解铝价格为 18530元/吨，环比-0.43%，测算利润为 371.5元/吨（不含税），环比+9.95%；

（5）钢铁行业综合毛利润为 486元/吨，较上周+24.45%；

（6）钼精矿价格为 2280元/吨，环比-5.39%；

（7）本周电解铜价格为 60500元/吨，环比+0.07%。

比价关系：新疆地区与上海螺纹价差维持 250元/吨的同期高位水平。

（1）螺纹和铁矿的价格比值本周为 5.50；

（2）本周五热卷和螺纹钢的价差为-80元/吨；

（3）本周上海冷轧钢和热轧钢的价格差达 380元/吨，环比+0元/吨；

（4）不锈钢热轧电解镍的价格比值为 0.09；

（5）盘螺（主要用在地产）和螺纹钢（主要用在基建）的价差本周五达 490元/吨，环比上周+6.52%；

（6）新疆和上海的螺纹钢价差本周五为 250元/吨。

出口链条： 7月美国 PMI 新订单值降 1.2个百分点至 48%。

（1）中国出口集装箱运价指数 CCFI 综合指数本周为 3163.45点，环比-0.79%；

（2）本周美国粗钢产能利用率为 78.40%，环比-1.20个百分点；

（3） 2022年 7月，美国PMI 新订单值为 48.00%，环比-1.20个百分点。

估值分位：本周沪深 300指数-0.32%，周期板块表现最佳的是石油石化（-0.84%），普钢、工业金属的 PB 相对于沪深两市 PB 比值分位（2013年以来）分别是 15.43%、 65.13%；普钢板块 PB 相对于沪深两市 PB 的比值目前为 0.43， 2013年以来的最高值为 0.82（2017年 8月达到）。

投资建议：铜、钢价格连续 3周回升，电解铝、预焙阳极价格小幅回落，后续稳增长有望带动钢材需求回升，建议关注马钢股份、华菱钢铁、八一钢铁、新钢股份、宝钢股份。

风险提示：根据历史数据得出的相关性失效的风险；政府对大宗商品价格调控的风险；公司经营不善风险。