黄金珠宝行业周报：通胀不改美国培育钻高景气，传导周期保安全_股票频道

零售端看，美国通胀下培育钻订婚戒零售持续高景气、而天然钻零售同比持续下滑，表现分化，培育钻加速渗透。

供应链端看，美国天然钻零售疲软未传导至全球第一大生产商戴尔比斯出货端以及美国天然钻进口端，参考天然钻经验，从零售传导至生产、批发端预计在半年以上、当前培育钻全球第一大市场（占比80%左右）美国零售仍维持高景气，且零售不景气传导至生产/批发环节存半年以上周期，无需过虑。

下半年美国珠宝零售旺季到来（尤其是Q4的绝对旺季），培育钻有望加速渗透，继续看好下半年业绩维持靓丽增长的中兵红箭、力量钻石，以及CVD开始放量的四方达/沃尔德/国机精工。

专题：通胀下美国培育钻加速渗透、与天然钻订婚戒零售表现分化分化市场担心美国通胀影响培育钻零售，相反数据端显示通胀加速培育钻渗透、与天然钻零售表现分化：自21年Q2以来各月美国CPI指数持续走高，自22年初各月均维持在7%以上高位，而同期（据珠宝咨询公司Tenoris）培育钻订婚戒持续保持高增长、天然钻在21年下半年零售同比持平、22年初以来各月持续同比下滑，5月美国培育钻订婚戒销量同增73%、天然钻订婚戒销量同降20%。旺季下望加速渗透，如如21年年12月月培育钻增长提速。

下半年美国节假日集中，下半年美国节假日集中，Q4的的感恩节感恩节/圣诞节等为圣诞节等为全年珠宝零售绝对旺季，品牌商预计提前采购备货，终端零售景气有望带动设备终端零售景气有望带动设备/生产/批发/切磨/鉴定鉴定等环节持续景气，上游毛坯上游毛坯/裸钻价格预计裸钻价格预计坚挺，利好头部毛坯厂。

近半年来美国天然钻零售负增长，未传导至生产，未传导至生产/进口端进口端，传导周期提供安全垫：：美国作为全球第一大天然钻消费市场（占比约40%），美国订婚戒终端零售疲软背景下，全球第一个生产商Debeers订货会月出货额增速基本在20%+、且持续提价；美国天然钻进口额22Q1同增41%、4~5月同增26%，疫情后补库存需求旺盛。参考天然钻经验，预计培育钻零售端景气波动传导至生产端、批发端仍需半年以上时间。

行业动态：行情回顾：本周上证综指/深证成指/沪深300跌0.51%/跌1.03%/跌1.61%。培育钻石/黄金珠宝+7.5%/+2.4%，跑赢大盘9PCT/4PCT。力量钻石（↑25.03%）、沃尔德（↑19.21%）、四方达（↑16.93%）涨幅居前。

行业新闻：美国约161家珠宝企业倒闭；世界黄金协会发布2Q22《全球黄金需求趋势报告》发布。

培育//天然钻批发：价格：7月天然钻Rapaport价格持平、IDEX指数延续下降。培育钻CVD1克拉裸钻价为相对天然钻4.6%-19.3%、1克拉H色价格较上周上涨；HTHP1克拉裸钻价为相对天然钻石的4.1%-13.0%，1克拉F/H色价格较上周下滑、D色价格较上周上涨。

重点公告：1）四方达与海南珠宝就培育钻达成合作；2）周大生22H1营收51亿元，+83%，归母净利5.85亿元，-4%；3）老凤祥A股分红1.45元/股，B股0.216美元/股。

风险提示风险提示终端零售不及预期；加盟渠道拓展不及预期；疫情反复。