美丽田园医疗：国内美容连锁龙头，冲击美与健康第一股——美丽田园医疗招股说明书梳理_股票频道

行业：健康与美丽管理服务未来有望超万亿市场，其中预计20-30年生美/医美/抗衰CAGR为5.6%/18.3%/17.6%。

生活美容（日常面部及身体护肤服务）市场广阔，发展成熟，增速平稳，竞争分散。 16/20年生美市场规模3132/3716亿元， 16-19年CAGR 9%，预计20-30年CAGR 6%， 30年市场规模6402亿。市场以单体小机构为主，据智研咨询， 18年约15.7万家全国美容机构，格局分散， CR5仅0.7%。

轻医美（能量源仪器&注射服务）高成长，低渗透，粘性高。 16/20年医美市场规模308/773亿元， 16-20年CAGR 26%，预计20-30年CAGR 18%， 30年市场规模4166亿。医美市场较为分散，但集中度高于生美市场，据公司招股书， 18年中国轻医美市场CR5为6.5%。

抗衰医学服务市场作为早期新兴市场，体量小但增速快。 16/20年市场规模24/57亿元， 16-19年CAGR 25%，预计20-30年CAGR 18%， 30年市场规模290亿。

p 美丽田园：中国领先的一站式健康与美丽管理服务提供商，业务领域横跨生美、医美、抗衰三大服务。据招股书，公司在直营生美、轻医美市占率分别为0.2%、 0.6%，分别位列行业第1和行业第4。

4大品牌全面布局，生美为主。美丽田园&贝黎诗（生美） /秀可儿（轻医美） /研源（抗衰），合计177家直营店+160家加盟店。 21年公司实现收入17.8亿元，净利润2亿，毛利率46.8%，净利率11.7%；其中，生美直营占比53%（美丽田园48%+贝黎诗5%） /生美加盟占比6%，医美38%，抗衰3%。

全国布局的一站式服务提供商。公司一线/新一线/其他城市直营城市门店87/70/20家，共覆盖99个城市。从城市密度来看（直营+加盟），上海43+2家，北京33+9家，湖北14+8家，重庆14+5家，广东12+11家。公司一站式服务包括47个服务项目，超800个SKU满足客户多方面需求（生美31类服务130SKU、医美10类服务300SKU，抗衰6类服务400SKU）。

客户精细化运营。公司人员培训体系完善，拥有1940名专业服务人员（注册医生97人+培训美疗师1560人+护士118人+店长165人），精细化对接客户需求； 21年退款及赔偿总额收入占比仅1%。 21年公司直营店活跃客户7.7万名（同增13%），年均到店13.3次，年均消费2.1万元（20年12.1次， 2万元）。对比医美，公司生美业务消费频次更高（生美/医美年均到店12.5/3.1次）、年消费金额较低（生美/医美年均消费1.2/4万元）。

数字化平台打通各品牌，标准化服务提高管理运营效率。公司已开发32个专有信息管理体系，包括地区发展、客户分析、员工发展、 ERP、 SPA服务管家、 CRM、小程序等模型及系统；打造数字化人才达65名， 21年研发投入1800万元。同时公司在上海、武汉设有两所培训机构，高效保障服务标准化。

p 未来看点：生美基本盘稳固，持续扩张+渠道整合；轻医美品牌秀可儿内生增速维持高位，跑马圈地抢占市场。据招股书，公司预计在23-26年，新开生美机构： 25家、 30家、 30家、 30家；新开医美及抗衰： 4家、 6家、 6家、 2家，收购加盟店： 8家、 8家、 6家、 6家。同时，公司将在北京、上海各建一家旗舰美容及抗衰服务中心。医美和抗衰有望打造新的增长曲线。