容知日新2022年半年报点评：营收高增延续，第三方PHM龙头强者愈强

事件： 2022年 7月 24日，容知日新发布 2022年半年度报告。 2022年上半年，公司实现营收 2.09亿元，同比增长 46.18%；归母净利润 0.33亿元，同比增长 84%；扣非归母净利润 0.23亿元，同比增长 35.41%。

投资要点 营收高增延续，剔除股权支付费用利润实现高速增长： 单季度来看， 2022年 Q2，公司实现营收 1.70亿元，同比增长 45%；归母净利润 0.47亿元，同比增长 45%；扣非归母净利润 0.41亿元，同比增长 33%。 公司营收端保持高速增长，扣非归母净利润增速低于营收增速，主要系公司股权激励费用摊销较大。 加回股权激励费用 734.38万元后， 2022年上半年，公司实现扣非归母净利润 0.30亿元，同比增长 79%。

行业扩张加快，毛利率保持稳定，实现高质量发展： PHM 行业属于蓝海市场，快速占据市场份额是公司目前主要目标， 2022年上半年，公司冶金、煤炭、水泥、石化、风电等行业拓展进一步加快。 在行业拓展加快的同时， 2022年上半年公司毛利率为 61.42%，单 Q2为 61.58%，环比提升 0.84pct，公司保持了高质量的发展，进一步证明了公司较强的产品力和行业拓展能力。

PHM 百亿蓝海市场，容知有望成为第三方运维巨头： 根据我们测算，到 2025年风电、钢铁、煤炭和石化等行业 PHM 潜在市场空间合计超400亿元。 随着智能制造建设不断推进，我们认为冶金、石化、水泥等下游行业渗透率将进一步提升，节奏会有所加快。 容知日新作为第三方运维中的龙头企业，核心竞争力看护设备数和行业 know-how 业内领先，将充分受益于行业红利，实现快速增长，强者愈强，最终有望成为第三方运维巨头。

盈利预测与投资评级： 工业智能运维 PHM 是智能制造不可或缺的一环，行业需求旺盛，容知日新有望迎来持续高增。基于此，我们维持容知日新 2022-2024年归母净利润预测为 1.21/1.78/2.58亿元，维持“买入”评级。

风险提示： 技术发展不及预期；工业互联网支持政策不及预期；行业竞争加剧。

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