基础化工行业研究：大宗商品持续承压，精选景气赛道卡脖子环节

本周申万化工指数下跌1.18%，跑输沪深300指数0.33%。标的方面，大部分表现强势及承压的标的均为泛新能源化工材料方向，市场仍在寻找存在预期差的子行业。其中涨幅最大的三个子行业分别为炭黑、氟化工、民爆制品，跌幅最大的三个子行业分别为磷肥及磷化工、涂料油墨、氯碱。

本周大事件本周大事件大事件一：三星电子正面临三星电子正面临LCD面板供应过剩问题，已暂停向其供应商采面板供应过剩问题，已暂停向其供应商采购购LCD面板。本次三星为LCD面板的采购按下暂停键的原因在于消费电子需求端增长的不及预期，2022年上半年电视需求急剧下降，特别是在欧洲和北美下降显著，三星电视库存具备一定压力因而不得不减少采购。从下游需求来看，今年国内在疫情影响下消费相对疲软，海外在高通胀背景下可选消费的需求明显回落，消费电子领域的需求复苏之路步履维艰。对应上游供应商来看，部分电子材料和面板显示类材料企业的压力较大。

大事件二：。经济衰退担忧席卷全球市场，大宗商品全线暴跌。美油跌破100美元/桶，跌幅超8%，创两个月以来新低；COMEX黄金期货跌超2%报1763.8美元/盎司，创一年多以来新低；LME期铜跌4.76%报7625美元/吨，创2020年11月30日以来新低；CBOT小麦期货跌3.7%，创2月21日以来新低。在大宗商品价格大幅回落的背景下，中短期上游偏资源类企业可能会有所承压，下周化工制造类企业盈利能力或将有所修复。

投资建议投资建议站在当下，市场依旧复杂，例如：国内经济处于持续修复通道中，基本面有支撑；海外衰退担忧持续升温，近期大宗商品持续承压。对于之后化工板块投资怎么看？我们认为需要围绕确定性、安全性展开，具体可以关注两大方向：一是景气赛道的卡脖子环节，例如：导电炭黑；二是选择具备安全垫的优质成长股，例如：东材科技。

投资组合推荐投资组合推荐万华化学、东材科技、万润股份风险提示风险提示疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。

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