光伏重点事件：1）隆基再次刷新HJT 电池效率世界纪录至26.5%；2）晶科能源：全球最大规模N 型拉棒切方项目开启，年产20GW；3）晶科能源：再扩11GW TOPCon 电池片；4）安徽华晟：投产2GW 异质结项目；5）产能超1.2GW。爱康科技购两条210 半片异质结电池整线设备。6）安徽华晟计划于2022H2 单片银耗降至100mg。
重点事件点评： N 型时代加速来临。本质上来讲，P 型向N 型技术路线切换是必然的选择，但成本、良率以及扩产进展此前一直制约N 型路线的发展。但此次我们从隆基的效率以及晶科等企业的扩产均可以看出，N 型时代已然加速来临。N 型的加速利好产业链多个环节，在热场端，根据我们的测算，2022 年行业仅三家头部厂商的新增供给就达2947 吨，而全行业新增需求仅2630 吨，因此今年或存在供给过剩隐忧。但由于N 型热场纯度要求更高，仅有少数头部厂商能生产大量N 型热场，因此先进产能的需求将使得业内龙头避开供给过剩的泥潭，利好热场龙头金博股份、天宜上佳。在电池片端，虽然目前产业届对于电池片路线存在较大分歧，但根据目前已公开的电池片路线扩产规划，可以看出2022 年N 型电池片路线扩产将达50-70GW，对应的电池片环节设备空间将达136-205 亿元，利好电池片设备商迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光等。 2022 年降银技术料有大突破。光伏行业对于成本非常敏感，银浆作为电池片核心辅料，在电池总成本中占比约10%，因此降银技术成为光伏行业重要的研究方向，主要包括激光转印、钢板印刷、电镀铜及银包铜等。目前激光转印、钢板印刷及电镀铜均在客户侧验证，年底前会有量产线投产，银包铜华晟计划于2022 年底单片银耗降至100mg，因此无论哪种路线，2022 年底前均有较大进展。银浆的降本将带来全产业链的机会，硅片环节建议关注晶盛机电、高测股份；电池片环节建议关注迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光；组件环节建议关注奥特维；热场环节建议关注天宜上佳、金博股份。
行业评级及投资策略当下光伏行业下游需求好转且降银进展快速，建议关注设备景气度提升带来的行业性机会，维持“推荐”评级。
重点关注个股迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光、奥特维、高测股份、晶盛机电、天宜上佳、金博股份（电新组覆盖）。
风险提示光伏行业景气下行，市场竞争加剧，技术迭代不及预期，重点公司业绩不及预期，宏观经济下行，疫情反复风险。
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