公司预告22Q2归母净利润19.9-27.9亿元，环比增长146%-245%，中值23.9亿，环增196%，大超市场预期。公司预计2022年H1归母净利润28-36亿元，同增139%-207%，扣非归母净利润25-33亿元，同增578%-795%，对应2022年Q2归母净利19.9-27.9亿元，同增113%-198%，环增146%-245%，扣非归母净利润19.86-27.86亿元，同增341%-519%，环增286%-442%，我们测算归母净利中值23.9亿元，环增196%，扣非净利23.86亿，环增364%，大超市场预期。其中，新能源车业务量利齐升，手机部件及组装业务受益于产品结构调整，盈利能力改善。
Q2公司新能源车销量增长强劲，创历史新高。Q2公司电动车销35.5万辆，同增256%，环比Q1的28.6万辆增长24%，在疫情、原材料价格上涨背景下仍保持强劲增长，创历史新高。其中纯电动乘用车销18万辆，同增229%，环比Q1 的14万辆增长26%；插混乘用车销17.3万辆，同增312%，环比Q1的14万辆增长22%。公司在手订单饱满，我们预计可达约60万辆，支撑持续高增长，且2022年新车型密集推出，宋pro/驱逐舰05 DM-i等已上市新车逐步放量；还将上市海洋网络纯电车型，E3.0平台中型轿车海豹及海洋军舰系列护卫舰07，我们预计2022年比亚迪电动车销量170万辆+，同增2倍以上。
二次提价传导成本压力，销量高增对冲部分成本上涨，盈利大幅改善。Q1公司两次提价，总体涨幅7000-16000元，4月针对部分网约车，公司进一步提价传导成本压力，同时公司销量高增，产能利用率提升带来的盈利改善可对冲部分成本压力，Q2汽车板块盈利大幅改善，我们预计单车盈利接近6000元。随着原材料价格涨幅趋缓，及销量高增带来的规模效应，我们预计H2单车利润可进一步提升至7000-8000元，全年单车利润近6000元，同增近2倍，释放盈利弹性。
Q2电池装机量同比高增，随着外供开启及储能释放爆发，全年出货预计翻番以上增长。根据比亚迪产销快报，Q2动力和储能电池装机19.3GWh，同环比+159%/+31%；1-6月累计装机34.04GWh，同比增长168%。下游需求旺盛，随着外供开启及储能释放爆发，我们预计比亚迪2022年电池产量为80GWh+，同比翻番以上增长，其中储能预计贡献10GWh，同比翻倍增长。
盈利预测与投资评级：我们上修公司2022-2024年归母净利润至117.85/233.36/327.25亿元（原预测值为90.46/141.22/204.67亿元），同比增长287%/98%/40%，对应PE为80x/40x/29x，给予2023年50倍PE，目标价401元，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动，电动车销量不及预期。
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