收入端受疫情影响，单季度个位数增长基本符合预期。 公司公布2022年半年报预告，预计实现营业收入23.68亿元，同比增长15.4%；预计实现归母净利润-9943万元，同比下降113.9%；预计实现扣非归母净利润1.16亿元，同比下降61.4%。 单季度看，Q2实现收入13.94亿元，同比增长7.2%，主要受到疫情影响。实现归母净利润-5813万元，同比下降111%；实现扣非归母净利润1亿元，同比下降61.73%。
上年度员工持股计划、固定资产折旧摊销，导致费用端增长、扣非归母净利润大幅下滑。 扣非归母净利润大幅下滑的主要原因包括两方面：1）员工持股股份支付费用。2020年底公司员工持股草案提到，预计2022年股份支付约为1.62亿元。考虑该员工持股计划2021年6月29日完成过户，因此该股份支付在2021年上半年并未体现在费用中。2）固定资产折旧摊销。2021年年报显示，公司固定资产大幅增加至16.8亿元，其带来的固定资产折旧摊销或影响本期费用。
金融创新政策有望推出，全年业务增量可期 从各方面信息来看，全年金融创新政策与业务有望陆续推出，将给公司带来一定业务增量，需求端毋庸置疑：1）5月13日，证监会发布《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》。若科创板做市商制度推出，券商相关系统或有改造需求；2）6月24日，证监会发布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定(征求意见稿)》，亦有望带动金融行业相关公司的IT系统更新改造。
投资建议 维持此前收入预测，公司收入仍有望迎头赶上此前年报指引。预计2022年-2024年实现营业收入69.4 亿元、87.0 亿元、109.4 亿元，同比增长26%、25%、26%。考虑公司公允价值变动损益影响，预计实现归母净利润14.8亿元、20.7亿元及26.5亿元，同比增长0.8%、40.2%及28.1%。当前市值对应2022年-2024年业绩的PE为41倍、29倍及23倍，维持“买入”评级。
风险提示 金融创新推进不及预期；疫情对公司签单、项目实施、确认收入带来负面影响；资本市场景气度下降；业务创新可能带来的监管风险。
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