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比亚迪:上半年业绩略超市场预期,盈利能力改善

来源:红塔证券 作者:宋辛南 2022-07-15 00:00:00
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相关事件:比亚迪发布2022年半年度业绩预告,预计2022年上半年实现归母净利润280,000万元-360,000万元,同比增长138.59%-206.76%,其中扣非归母净利润250,000万元-330,000万,同比增长578.11%-795.11%。

事件点评:根据公告,对应公司二季度单季实现归母净利润19.9亿元-27.9亿元,单季同比增速112.6%-198.1%,扣非归母净利润19.9亿元-27.9亿元,单季同比增速342.2%-520.0%,总体来看公司业绩略微超出市场预期。

根据产销量情况,公司今年上半年累计完成新车销售646,399辆,同比增长162.03%,月销量情况屡创历史新高,累计销量在新能源汽车市场的市占率达到24.8%,在全国明显处于领先位置。

总体来看,公司二季度业绩表现依然突出,尽管增长幅度较今年一季度有所下滑,但考虑到4月上海疫情对汽车产业链整体的负面影响,公司整体业绩仍然超出行业整体水平。此外,公司今年以来扣非盈利能力大幅增强,而公司此前的非经常性收益主要是各类补贴,因此表明公司自身依托业务的盈利能力有较为明显的提升,结合今年以来上游各原材料价格大幅涨价的背景,公司基本维持了利润率水平,横向对比也处于领先位置。

随着公司后续海洋系列新款车型上市,我们预计公司产品能够实现量价齐升,抵消原材料涨价影响后公司整体业绩仍将有较大幅度增长。

盈利预测:预计公司2022-2024年营业收入3,500/4,725/6,142亿元,同比增速61.9%/35.0%/30.0%,对应归母净利润58.26/76.91/98.88亿元,同比增速91.3%/32.0%/28.6%,对应PE为161x/122x/95x。





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