亚辉龙:助力海内外抗疫，半年业绩亮眼

事件：公司发布2022年中报，上半年实现收入23.37亿（yoy+326.46%，下同），实现归母净利6.66亿（+651.70%），实现扣非归母净利6.10亿（+648.18%）。

2022年Q2实现营业收入9.67亿,(+209.54%)，归母净利润1.54亿，(+203.19%)，扣非净利润1.00亿(+114.36%)，业绩符合预期。

助力海内外抗疫，常规产品稳定增长公司上半年新冠业务实现收入18.19亿元（+3,046.55%），主要是新冠抗原检测试剂盒陆续取得海内外准入及订单，包括日本MBL合计约1.03亿美金订单。国内非新冠业务实现收入3.19亿元（+13.66%），主要受各地散发疫情影响，增速放缓；海外非新冠业务实现收入4.14千万（+2.69%），疫情产品对常规产品的推广造成干扰。公司核心业务化学发光实现仪器装机超过900台，与整体规划相符。

持续夯实研发，深耕特色发光项目公司上半年研发投入金额1.33亿元（+95.05%），加快推进研发的战略布局，分别在日本、长沙、武汉建立了研发中心，夯实仪器、试剂基础研究，涉及包括微流控、测序、生化以及抗原抗体原材料方面研发，拓宽产线维度；销售费用3.51亿元（+290.54%），除新冠抗原推广投入外，公司在肝病、心血管等领域，持续开发符合临床需求的特色项目，并与国内知名医院开展深度合作，带来相应推广费用。

盈利预测、估值与评级我们预计公司2022-24年收入分别为31.91/26.65/32.84亿元，对应增速分别为170.90%/-16.49%/23.25%，净利润分别为6.69/5.51/7.17亿元，对应增速226.64%/-17.58%/30.08%，三年CAGR为3.55%，EPS分别为1.18/0.97/1.26元/股，对应PE为18/22/17X,考虑公司通过新冠产品营收大幅增长，成立日本研究所夯实仪器底层技术研究，翘酶蛋白等特色参数稳步放量，给予公司23年28倍PE，对应目标价27.2元，维持“买入”评级。

风险提示：国内外疫情风险、国内区域集采风险、新冠抗原试剂营收不可持续风险、海外市场推广风险。

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