消费复苏持续进行中，6月单月社零增速环比转正。2022年 1-6月，社会消费品零售总额为 21.04万亿元，同比下降 0.7%，降幅环比改善 0.8pct。其中，6月单月社会消费品零售总额为 3.87万亿元，同比增长 3.1%，增速环比转正，环比改善 9.8pct。
地产修复叠加疫情好转，家具类零售额降幅收窄。2022年 1-6月，家具类零售额为 730亿元，同比下降 9%，降幅环比改善 0.6pct。
其中，6月单月家具类零售额为 154亿元，同比下降 6.6%，降幅环比改善 5.6pct。房地产政策高频发布，2022年上半年，地方政府共出台政策 475条，宽松性政策占比 78.95%，其中，6月地方出台政策 131条，宽松性政策占比达到 89.31%。同时，全国疫情形势总体可控，前期受疫情压制的家居刚需将持续释放，家居龙头有望核心受益，业绩料将快速修复。建议关注：具备核心竞争力，渠道、品类持续发力，业绩快速成长，市占率不断提升的头部家居企业【欧派家居】、【顾家家居】、【志邦家居】、【金牌厨柜】及【索菲亚】。
金银珠宝类消费表现亮眼，6月单月零售额增速环比改善 23.6pct。
2022年 1-6月，金银珠宝类零售额为 1,479亿元，同比下降 1.3%，降幅环比改善 1.8pct。其中，6月单月金银珠宝类零售额为 257亿元，同比增长 8.1%，增速环比转正，环比改善 23.6pct。消费复苏背景下，金银珠宝类消费表现亮眼，看好头部企业业绩修复潜力。
建议关注：渠道、品牌优势显著，持续进行产品研发升级、品牌建设及渠道拓展，有望充分受益于消费复苏的头部企业【老凤祥】、【周大生】、【迪阿股份】。
烟酒类零售额持续回暖，持续贡献烟酒类包装需求。2022年 1-6月，烟酒类零售额为 2,475亿元，同比增长 6.7%，增速环比放缓0.4pct。其中，6月单月烟酒类零售额为 426亿元，同比增长 5.1%，增速环比增加 1.3pct。烟酒类消费表现出较强韧性，未来有望持续复苏，烟酒类包装需求亦将得到保证。建议关注：持续拓展烟酒包装业务，切入头部客户供应链，业绩不断成长的【裕同科技】。
文化办公用品类零售额明显复苏，头部企业成长性显著。2022年1-6月，文化办公用品类零售额为 1,979亿元，同比增长 5.7%，增速环比增加 1pct。其中，6月单月文化办公用品类零售额为 489亿元，同比增长 8.9%，增速环比转正，环比改善 12.2pct。我们认为，双减政策对行业冲击将逐渐淡化；疫情形势持续好转，未来有望恢复线下授课，带动文具需求回暖；长期来看， C 端文具行业将在消费升级带动下稳健成长，B 端办公直销业务市场规模达万亿级，成长空间广阔。建议关注：一体两翼持续发力，优化传统业务，大力拓展新业务，不断强化核心竞争力的【晨光股份】。
风险提示：疫情反复不及预期、经济增长不及预期、市场竞争加剧的风险。
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