大飞机：现代工业的皇冠，国产客机 C919即将迈向市场1） 大飞机一般指起飞总重超过 100吨的运输类飞机。美国波音、欧洲空客长期以来垄断几乎全球民航干线客机市场，2021年合计交付量占全球总交付量的 92%。
2） 中国发展国产大飞机在带动经济发展、保障国家安全上均具有重要意义。2008年中国商飞成立，三款产品 ARJ21、C919、CR929实现支线和干线市场全覆盖，力争打破现有格局，实现民航客机国产化。
3） 2022年 5月，东航公告拟定增引进 C919，即将交付东航的首架 C919首次飞行试验圆满完成。C919有望 2022年底开启交付，千亿市场徐徐打开。
市场空间：国产型号市占率逐步提升，预计未来 20年超 2万亿市场空间1） 中国客机市场：根据中国商飞预测，到 2040年中国客机队规模将达到 9957架，占全球比例 22%，成为全球最大单一航空市场。未来 20年中国将接收民航客机 9084架，市场总价值超 9万亿人民币。
2） 国产客机市场：ARJ21已进入批产，C919预计年内开启交付，CR929预计 2030年内开启交付。随着国产型号市占率的逐步提升，预估未来 20年国产客机交付数量约 3000架，总价值超 2万亿人民币，行业复合增速超 20%。
大飞机产业链：从设计研发到运营维修，受益于国产化程度提升1） 大飞机产业链包括：设计研发、先进制造（新材料、零部件、机体制造、机载系统、总装集成）、运营维修。当前 C919供应商中外资/合资企业占比较高，未来中国航空制造产业链将受益于“国产整机市占率提升+供应链国产化程度加深”双重驱动。
2） 新材料：C919机体结构铝合金占比 65%、复合材料 12%、钛合金 9%、高强度钢 7%。
CR929复材占比将大幅提升至 50%以上。关注原材料国产化进展、看好复合材料投资机会。
3） 零部件：包括锻铸件、机加件、标准件、电子元器件等，产品附加值高。看好中航重机等细分领域龙头，享受国产民机放量拉动效果更为显著。
4） 机体制造：主要由航空工业旗下主机厂承担，价值占比 36%。当前国产化程度最高，增长确定性强，重点看好中航西飞，军民用大飞机龙头，C919配套价值占比高。
5） 机载系统：整机价值占比约 30%。国产化率较低，产品利润率高，国产化过程中增长空间大，看好航电系统龙头中航电子。
6） 动力装置：整机价值占比约 22%，当前由 CFM 国际公司配套，国产商用航空发动机预计 2030年内开启放量。
投资建议：重点看好机体制造、机载系统、零部件、新材料1） 机体制造：中航西飞（C919最大的机体供应商）、中航沈飞（中国战机第一股）2） 动力装置：航发动力（发动机国产化配套）3） 机载系统：中航电子（机载龙头）、江航装备（氧气系统）、博云新材（刹车系统）4） 零部件：中航重机（航空锻件龙头）、爱乐达（机加工）、中航光电（连接器龙头）5） 新材料：中航高科（复合材料预浸料）、光威复材（军民用碳纤维）、中复神鹰（民用碳纤维）、抚顺特钢（超高强度钢）、宝钛股份（钛合金龙头）风险提示1）C919等国产客机研制、批产进度不及预期；2）C919国产化率提升不及预期
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