金卡智能:燃气及水务持续推动收入增长，期待氢能源等产品商业落地

事件概述公司公告2022年半年度业绩预告，预计营业总收入11.677亿元-13.20亿元，比上年同期上升15%-30%;归母净利润1.08亿元-1.29亿元，同比下降10%-25%;扣非归母净利润盈利1.33亿元-1.51亿元，同比上升15%-30%。

分析判断:燃气及水务需求持续，传统业务增长动力依旧政策层面，随着燃气安全监管要求提升，物联网燃气表终端及系统的更新改造需求增加:公司智慧燃气业务实现进一步增长，基于成熟的物联网应用能力和可复用经验，公司智慧水务业务不断实现突破性进展，促使公司营业总收入与归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润均实现同比增长。

公司持有基金收益波动，导致金融资产公允价值亏损公司Q2非经常性损益金额约为-1000万元至-3000万元，上年同期为2796.05万元，主要系公司持有的基金公允价值变动所致。

探索氢能应用场景，应用场景初露端倪，氢气计量产品国内唯一获得国际测试认证根据《中国氢能产业白皮书》规划，到2050年氢能在我国能源体系中的占比将达到10%，氢气年需求量将达到6000万吨，随着2022年3月《氢能产业发展中长期规划(2021-2035年)》这一顶层设计的出台，氢能源政策框架已基本完善，在国家政策支持下，若未来氢能产业进入发展快车道，将为计量技术提供更加广阔应用场景。公司基于计量数字化核心能力，着力自主研发质量流量计以及智能控制系统切入氢能行业。

公司自主研发的TBOM型气体涡轮流量计、TUS型高压超声流量计均可适用于氢气计量场景。TBQM型气体涡轮流量计是国内唯一通过DNV GL（挪威船社）在氢气与天然气混合气体计量测试的厂商，产品精准度、可靠性、稳定性方面与国际相媲美。

投资建议受益于智能化升级改造，NB-loT终端民用渗透率持续提升;同时水表市场开拓，依靠技术领先优势有望打开新的市场空间。维持盈利预测，预计22-24年营收分别为27.13/31.77/37.25亿元，每股收益为0.73/0.87/1.07元，对应2022年7月16日9.10元/股收盘价，PE分别为12.47/10.5/8.49倍，维持“买入”评级。

风险提示天然气及水务业务推广不及预期，市场竞争激励毛利下滑;疫情、宏观经济因素影响商业表计业务增长乏力。

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