事件： 2022年 7月 15日公司发布业绩预告， 公司预计 2022H1归母净利润 3.9-4.1亿元，同增 64%-72%，扣非归母净利润 3.55-3.75亿元，同增 76%-86%； 2022Q2归母净利润 2.26-2.46亿元，同增 71%-86%，环增37%-49%，扣非归母净利润 2.14-2.34亿元，同增 97%-115%，环增 52%-66%，符合市场预期。
芯片供应逐步缓解，并网储能出货高增。 2022H1公司并网逆变器出货40万台+， 2022Q2出货环比增长 20%-30%， 2022年 4、 5月公司受疫情影响+未用国产芯片出货受影响较大，但积压于上海保税仓的芯片于2022年 6月开始外运缓解供应，公司 2022年 6月出货超 4、 5月出货总和，芯片供给逐步缓解下我们预计 2022全年并网出货 110万台，同增 60%+；户储需求爆发下， 2022H1公司储能出货 6万台+， 2022Q2出货约 4万台，环比翻倍增长， 我们预计 2022全年出货 30万台+，翻 9-10倍增长，同时 2023年我们预计储能保持高增， 出货 120万台+，翻3-4倍增长。
欧元贬值下基本对冲美元升值值收益。 2022年 6月下旬，在欧元贬值情形下，公司由于持有较多欧元因而产生汇兑损失 3000-5000万元，基本对冲掉由于美元升值给公司带来的汇兑收益， 2022年二季度公司基本无汇兑收益。
募资扩充现有产能，顺应市场高增需求。 2022年 6月 28日公司公告募资扩产年产 95万台产能，截止 2022年 6月，公司逆变器产能为年产 37万台，计划在建产能 40万台，加上募资扩充的产能，名义产能将达 172万台，实际产能可达 500万台+，产能兼容组串及储能逆变器，扩建有效缓解产能紧张情况并满足未来不断高增需求，有利于优化公司产品结构，扩大公司市场份额与盈利能力。
盈利预测与投资评级： 基于欧洲户储需求爆发， 公司储能逆变器出货高增， 我们上调此前公司盈利预测， 我们预计公司 2022-2024年 归 母净 利 润 为 12.9/26.2/37.0亿 元（前值为 12.1/21.9/33.3亿元）， 同比+172%/104%/41%， 对应 PE 分别为 65/32/23， 我们给予公司 2023年 50倍 PE，对应目标价 353.1元，维持“买入”评级。
风险提示： 竞争加剧、 政策不及预期等。
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