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中药行业周报:医保助力中医药继续推进,短期关注中报业绩

来源:湘财证券 作者:许雯 2022-07-15 00:00:00
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上周中药Ⅱ下跌 0.5%,子行业呈现出一定程度分化上周医药生物报收 9855.9点,上涨 1.23%;中药Ⅱ报收 7289.97点,下跌 0.5%; 化学制药报收 10669点,上涨 0.76%;生物制品报收 10240.3点,下跌 1.04%; 医药商业报收 5758.88点,上涨 1.13%;医疗器械报收 8299.39点,上涨 0.73%; 医疗服务报收 10805.55点,上涨 4.81%。各子行业呈现出一定程度分化,医疗服务表现最好,中药板块表现靠后。

从公司表现来看,表现居前的公司有:太极集团、寿仙谷、易明医药、康惠制药、东阿阿胶;表现靠后的公司有:华润三九、红日药业、盘龙药业、陇神戎发、汉森制药。

中药 PE(ttm)环比下降 0.1倍,PB(lf)环比下降 0.01倍上周中药板块 PE 为 21.18倍,近一年 PE 最大值为 38.81,最小值为 18.83; 当前 PB 为 2.95倍,近一年 PB 最大值为 3.56,最小值为 2.49。中药板块 PE环比下降 0.1倍,PB 环比下降 0.01倍。中药行业估值仍处于近三年以来的低位水平。中药板块相对沪深 300估值溢价率为 65.31%。

中药材市场流通顺畅,价格指数延续小幅上涨态势上周中药材价格总指数为 229.09点,较前一周小幅上涨 0.3个百分点,从十二个中药材大类看,呈现出八涨四跌。近期中药材市场热度不减,部分品类的关注度较高,市场整体流通顺畅。北方多地春夏连旱,旱区品种行情比较坚挺,此外,受粮价保护,中药材价格总体稳定向好。预计后期价格指数有望继续小幅走高。

安徽省 343个中药配方颗粒纳入医保支付范围,医保助力中医药继续推进近期安徽省医保局等联合印发通知,将巴戟天等 343个中药配方颗粒纳入安徽省基本医疗保险、工伤保险和生育保险基金支付范围。自 2021年 12月 30日《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》发布之后,多省市先后出台医保对中医药支持的相关政策和细则。总体来说,医保从支付方式和价格动态调整两大方面对中医药进行支持,在医保支付中,中药行业较其他子行业具备更长的缓冲期,政策推动下,中药配方颗粒的医保覆盖地区有望不断扩大。对于中药配方颗粒而言,《关于结束中药配方颗粒试点工作的公告》意味着持续 20年的配方颗粒试点结束;《关于规范医疗机构中药配方颗粒临床使用的通知》对中药配方颗粒的销售范围进行了明确,销售范围大幅扩大。需求端和支付端的放开,有望带来中药配方颗粒的放量,建议关注中药配方颗粒行业的龙头企业。

短期关注中报业绩,中长期关注三大投资主线7月份以来进入中报业绩披露期。目前有 4家中药上市公司发布业绩预告,净利润同比增速均在 50%以上。短期建议关注中报业绩表现较好的标的。

中长期,我们仍然认为“政策+医药消费刚性+业绩稳增+估值优势”共同构建出中药行业的投资机会。我们维持行业“增持”评级,围绕中药行 业相关政策,寻找中药行业投资机会,建议关注三大主线。

主线一:传承创新线,关注中药创新、品牌中药及中药配方颗粒。政策对于中医药行业的支持涵盖中医药全产业链,涉及上游中药材种植、中医药服务体系、人才建设、传承创新、开放发展、医保支付、审评审批等多个方面,中药行业迎来政策红利期。中药创新、品牌中药及中药配方颗粒是受益相对较大的细分领域。

主线二:政策避风港线,关注偏消费、OTC 终端拓展。中成药集采相对温和,独家品种表现较好。在集采大背景之下,OTC 终端的拓展可以助力中药企业平滑医院端集采带来的降价影响,偏消费类中药是集采政策避风港。

主线三:关注新冠预防治疗相关中药标的。国家对中医药的支持以及国家、WHO 对中医药在预防及治疗新冠中积极作用的肯定,进一步凸显了中医药在公共卫生事件中的重要地位。鉴于新冠疫情的常态化,我们建议关注与新冠预防治疗相关的中药产品及生产企业。

风险提示

(1)行业政策趋严;

(2)行业及上市公司业绩波动风险。





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