根据 7月 13日公司旗下微信公众号消息，自有品牌鲜啤 30公里正式入驻西安小酒鸭。
投资要点自有品牌入驻西安小酒鸭， 公司渠道全国开拓再下一城根据公司旗下微信公众号消息， 公司自有品牌-鲜啤 30公里入驻西安知名卤味连锁店-小酒鸭。 小酒鸭产品既有传统鸭脖、鸭头、鸭肠等卤味，也有海螺丝、蟹钳等一类普通本地卤味店不太会制作的海鲜。目前西安小酒鸭已售卖公司-鲜啤 30公里 500ml 德式小麦&500ml 美式 IPA 两款口味的啤酒。
近期公司接连进驻西安小酒鸭和西安每一天便利店，体现出终端渠道对公司“鲜啤+精酿”的产品定位的不断认可，未来精酿鲜啤有望成为啤酒市场重要的细分品类。公司渠道已开启全国性扩张，加快从“1-N”的开拓复制速度，期待后续公司持续突破其他全国性的大型超商系统，成为鲜啤领域的重要品牌。
沈阳酒厂正式投产， 大连酒厂下半年有望开建； 渠道、工厂异地扩张加速7月 6日，公司沈阳 5000吨工厂正式投产投料，预计 7月底将出酒。沈阳市场开拓将进入快车道。目前公司在沈阳已开业 6家“鲜啤 30公里”酒馆，后续将加速落地。公司下半年有望启动大连工厂的建设，“百城百厂”战略再添核心城市，全国性的鲜啤供应网络逐步成型。渠道、工厂异地扩张加速，公司从“1到 N”大规模复制逻辑不断兑现。
从“1到 N”大规模拓展开启， 看好啤酒旺季来临后渠道进展、鲜啤销售大幅提升我们认为公司已正式开启从“1到 N” 大规模复制阶段， 看好啤酒旺季期间公司产能投放、 渠道进展、 鲜啤销售大幅提升。 餐饮连锁： 自有品牌已进入丰茂烤串、不二君川菜等餐饮连锁体系，后续有望持续突破全国性餐饮连锁品牌。 大型商超系统： 麦德龙联名款德式小麦、盒马独家供货果啤等日常位居系统内啤酒热销榜第一。 电商渠道： 已在抖音、京东、天猫、微信商城等平台售卖。预计后续广告投放力度将大幅提升。 C 端小酒馆/打酒站业态： 顺利进入模式复制阶段，异地开店进程开启，将进入加速导入期。 直销/经销商网络： 预计终端网点预计已超数千家，将成为公司重要渠道。
盈利预测及估值预计 2022~2024年归母净利润分别为 1.0/1.8/3.1亿元，增速为 119%/73%/75%，复合增速 88%， PE 为 56/32/18倍。采用分部估值法：给予设备业务 2023年 20倍 PE，合理市值约 27亿元；给予精酿啤酒业务 2023年 10倍 PS，合理市值约为 54亿元。预计公司2023年合理市值为 81亿元，维持“买入”评级。
风险提示： 疫情影响需求；自主品牌鲜啤销售、精酿啤酒项目落地不及预期
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