赣锋锂业：资源产能持续布局，成长性值得期待

事件公司 7月 14日晚发布 2022年中报业绩预告，2022年上半年公司预计实现归母净利润 72亿元-90亿元，同比增长 408.24%-535.30%；实现扣非归母净利润 80亿元-98亿元，同比增长 857.71% -1073.19%；实现 EPS 为 5.01元-6.26元。

评论Q2业绩受益锂价上涨。Q2公司扣非归母净利润 48.97亿元-66.97亿元，环比上涨 58%-116%，非经常损益 12.2亿主要来自持有的 Pilbara 股票股价下跌所致。Q2碳酸锂均价 47.12万元/吨，、环比增长 12%；氢氧化锂均价47.27万元/吨，环比增长 25%。4-5月公司产销量受到疫情影响，6月基本恢复正常。预计 Q2锂盐产品单吨净利 20万元以上，受益价格上涨公司业绩弹性显现。

收购盐湖项目，资源布局再下一城。22年 7月公司公告全资子公司赣锋国际收购 Lithea 公司 100%股份，总对价不超过 9.62亿美元，Lithea 公司旗下的主要资产 PPG 项目位于阿根廷萨尔塔省的锂盐湖项目，包括 Pozuelos和 Pastos Grandes 两块锂盐湖资产。PPG 项目已办完 25个采矿/勘探许可证，资源量 1106万吨 LCE，锂浓度 459mg/L，一期规划年产 3万吨碳酸锂产能，可扩建至年产 5万吨。收购盐湖项目后公司资源权益储量显著增加。

投建 5万吨锂盐产能，25年目标 30万吨 LCE。22年 5月，公司公告以自有资金不超过 20亿元在丰城市建设锂辉石提锂生产基地，投建年产 5万吨LCE 锂电新能源材料产能，项目分两期建设，一期建设年产 2.5万吨氢氧化锂项目。CO 盐湖一期 4万吨碳酸锂预计下半年投产、Sonora 一期规划 2万吨氢氧化锂等。公司计划 25年形成冶炼产能总计年产 30万吨 LCE，远期形成不低于 60万吨 LCE 的锂产品供应能力，成长性值得期待。

盈利预测&投资建议根据中报业绩预告，上调公司 22-24年归母净利润 53%、58%、38%至199.51亿元、207.46亿元，218.59亿元，EPS 分别为 13.88元、14.43元、15.21元，PE 分别为 8.5倍、8.1倍、7.7倍，维持“买入”评级。

风险提示锂盐价格后期走势不确定性加大；锂盐需求增速不及预期等。

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