谱尼测试：业绩超预期，新业务领域持续发力

事件：近日，公司发布2022年上半年业绩预告，公司预计 2022年上半年实现收入 15-18亿元，同比增长 103%-144%，实现归母净利润 8200万-9200万元，同比增长 211%-249%。

点评：

Q2业绩超预期，扣非后归母净利润保持高增。公司 Q2预计实现收入9.66-12.66亿，同增 126.3%-196.5%，剔除核酸业务仍然保持较快增长。利润端 Q2实现归母净利润 7649-8649万元，同增 11.0%-25.5%，去年同期核酸业务利润率较高，剔除核酸业务影响公司 Q2利润也保持稳定较快增长。此外，上半年非经常损益贡献同比较少，扣非后实现更高增速，上半年公司实现扣非后归母净利润 7000-8000万，同增 509%-596%。

传统业务在疫情后逐步恢复，新业务持续发力。公司在食品、环境、汽车等传统领域有较强的竞争优势，上半年疫情导致接单和取样受到一定影响，下半年增速有望回升，尤其汽车业务作为公司前几大板块之一，有望受益汽车上行周期和新能源车发展趋势。传统板块竞争力持续夯实，近期公司中标国家市场监督管理总局的 2022年本级食品安全承检机构，具有标杆性意义。军工、CRO/CDMO、电子电气等新业务板块持续重点推进，长期助增业绩。

自建实验基地并加强精细化管理，人均指标持续改善。2021年人均产值 27.5万，已连续两年回升，上半年公司继续加强精细化管理，继续提升人均产值。公司目前已建成北京、上海、苏州、武汉四大区域总部。

2021年自建基地的经济性已有所体现，2021年公司管理费用中折旧摊销同比提升约 500万，房租水电费同比下降约 800万。公司规划自建基地面积较大，随规模提升费用和折旧逐步摊低费用率，我们预计公司净利率长期有望回升。

盈利预测与投资评级：上半年公司业绩超预期，我们上调盈利预测，预计公司 2022-2024年实现归母净利润 3.19亿元、4.42亿元和 6.01亿元，相对应的 EPS 分别为 1.11元/股、1.54元/股和 2.09元/股，对应当前股价 PE 分别为 38倍、28倍和 20倍。维持 “买入”评级。

风险因素：新业务拓展不达预期风险、行业竞争加剧风险、政策变动风险、原材料价格波动风险等。

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