7月 12日，公司发布 22H1业绩预告，预计公司 +58% 营收约 6.53亿元，同比+25%；归母净利润约 1.62亿元，同比+58%；扣非后净利润约 1.48亿元，同比+74%。其中，预计 22Q2归母净利润约 0.85亿元，同比+35%，环比+10%；扣非后归母净利润约 0.79亿元，同比+55%，环比+13%。
? 盈利能力表现抢眼22Q2公司净利率约 26.4%，同比+5pct，环比+3pct；扣非后净利率约24.3%，同比+7.1pct，环比+3.3pct。我们预计盈利能力的提升主要是由于 1）铝合金、铜、钢等原材料价格处于下行通道；2）人民币升值；3）ECM 电机放量，产品结构优化。
? 新建产能优化布局，打开长期成长空间公司近日发布公告，拟建设新增年产 670万台（套）ECM 电机、风机及自动化装备项目，项目计划固定资产投资约 4.2亿元人民币。并拟于泰国设立子公司微光泰国，注册资本为 2,500万美元。在公司 ECM 电机销售收入与境外销售收入高速增长的趋势下，ECM 产能扩张与海外产能扩张将帮助公司优化产业布局，更大程度挖掘公司成长空间。
? 公司冷链基本盘稳固，ECM 电机实现量利齐升公司产品配套冷链设备销售占比 70%以上。我国冷链发展较欧美滞后，发展空间广阔。公司 ECM 电机产品价格、毛利水平较高，2022年上半年，公司 ECM 电机销售收入增幅超 100%，带动公司整体营收增长，盈利能力提升。预计未来 ECM 电机需求将迎来国内外共振，持续增长：1）国内政策要求 ECM 电机占比提升。2022年 6月工信部等六部门联合印发《工业能效提升行动计划》，提出到 2025年新增高效节能电机占比达到 70%以上。2）能源价格高涨拉动海外 ECM 电机需求。因俄乌战争持续、极端高温带来用电需求高增等因素，欧洲电价再创新高。电价高涨趋势下，ECM 电机经济性优势更加突出。
? 投资建议我们看好公司未来发展，预计公司 2022~2024年营收分别为 14.9、19.4和 25亿元，同比分别+34%、+30%和+29%；归母净利润分别为3.4、4.9和 6.2亿元，同比分别+35%、+42%和+26%。当前股价对应2022~2024年 PE 分别为 20、14和 11倍，维持“买入”评级。
? 风险提示原材料价格波动，人民币汇率波动，市场开拓不及预期
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