6月吉利汽车销量 12.7万辆，同比增长 26%，环比大幅增长 42%，其中新能源车销售 3.0万辆，占比达 23%。6月销量超预期。上半年累计销量达到 61.4万辆，同比下降 3%。完成全年目标 165万辆的 37.2%。在混动与纯电动双轮驱动下，下半年吉利汽车的新能源销量将持续高增长，转型速度加快。我们上调公司目标价至 25港元，较现价有 44%上涨空间，对应 22年 27.5倍预测市盈率，买入评级。
报告摘要各个品牌处于复苏中。细分品牌 1）吉利品牌 6月销量为 9.2万辆， 同比增长 11%，环比增加 22.3%，1-6月累计销量 43.6万辆，同比下降 15.1%。其中搭载雷神混动的车型星越 L HiF 油混和帝豪 L Hix 插电混动的累计销量已突破 1万辆。吉利的雷神动力占比逐月提升，未来将成为销量主力；高端中国星系列销量 2.3万辆，环比增长 65%，销量占比超 25%。目前，中国星包含了星越 L、星越和星瑞，年底还将上市全新的 FX11，以及雷神动力星瑞。2）几何品牌：几何 A、几何 C 等新能源车型 6月销量为 1.2万辆， 同比增长 174.8%，1-6月累计销量 5.4万辆，同比增长293.4%。6月 30日新车几何 E 正式上市，指导价 8.7-10.4万元，属于小型 SUV，续航在 320-400公里。3）领克品牌：6月销量 1.3万辆，同比下降 22.7%，环比增长 16.4%，1-6月累计销量 7.7万辆，同比下降 28.4%。领克品牌的首款雷神动力的领克 01Lynk E-Motive，已经在 6月 10日开启预售，也推出了三款配置车型，预售价格为 18.8-21万元，由 1.5T 发动机和电机组成。4）极氪品牌：6月极氪 001的销量达到 4202台，累计交付突破 2.5万台。极氪 001将在 7月推出全新的车机系统，搭载高通 8155芯片，这款芯片将拥有更加出色的图像处理能力，并且配备了全新的 AI 计算模块。我们认为 8155芯片将消除消费者对极氪 001车机系统卡顿的忧虑，提升产品竞争力。
下半年新车以混动为主：下半年领克品牌的新车型多，且都为雷神动力混动版本，如 03、05、09等，这代表着领克品牌开始全面混动化。另外吉利品牌有 2款新车，极氪有 1款新车上市，都有望成为市场爆款。
提升目标价至 25港元，买入评级。在混动与纯电动双轮驱动下，下半年吉利汽车的新能源销量将持续高增长，转型速度加快。我们上调公司目标价至 25港元，较现价有 44%上涨空间，对应 22年 27.5倍预测市盈率，维持买入评级。
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