晶盛机电点评：业绩符合预期；期待光伏&半导体设备+材料齐发力_股票频道

2022年中报业绩预告：同比增长 80%–108%；持续受益光伏+半导体设备双轮驱动1）2022上半年业绩：归母净利润预计为 10.8-12.5亿元，同比增长 80%-108%。扣非后归母净利润预计为 9.9至 11.6亿元，同比增长 82%-113%。

2）2022年 Q2单季业绩：归母净利润预计为 6.4-8.1亿元，同比增长 100%至 153%，环比 Q1增长 44%-83%。扣非净利润预计为 5.6-7.3亿元，同比增长 84%-140%，环比 Q1增长 29%至 69%。

3）订单：截至 2022年 Q1末，公司在手订单达 222亿元，同比增长 113%，在手订单持续创公司历史新高。其中，半导体设备在手订单 13.43亿元（含税），同比增长 140%。2022年公司计划努力实现营收破百亿目标。

光伏设备：受益于“硅料+石英砂”双紧缺，预计硅片行业扩产高景气将延续近年受益光伏硅片设备“大尺寸”技术迭代，行业迎扩产潮。公司 2021年订单创历史新高。

市场担心硅片扩产景气度持续性：我们认为，目前硅片仍是行业盈利能力较强、竞争格局较好环节，叠加硅料+石英砂的紧缺，我们预计硅片环节高盈利持续性有望延长、价格战发生风险较低。预计环节高盈利将催生硅片行业扩产潮延续，公司作为光伏硅片设备龙头将充分受益。

半导体设备：2022年公司目标实现半导体设备及服务新签订单超 30亿元随着过去几年公司半导体设备在下游客户验证、形成销售，2022年公司目标实现半导体设备及服务新签订单超 30亿元（含税），预计上半年已实现同比快速增长，将成为未来订单重要增长点。公司半导体大硅片设备领域，在晶体生长、切片、抛光、外延等环节已基本实现 8英寸设备全覆盖，12英寸长晶、切片、研磨、抛光等设备也已实现批量销售，产品达国际先进水平。

碳化硅：获 23万片衬底意向合同、预计金额 15亿元；全球百亿市场、成长第二极打开公司与客户 A 形成采购意向，2022年-2025年将优先向其提供碳化硅衬底合计不低于 23万片。按照当前价格：对应 23万片采购金额预计达 15.2亿元（含税）。公司计划在宁夏银川建设年产 40万片 6英寸以上导电+绝缘型碳化硅衬底产能，计划于 2022年试生产。目前公司已组建原料合成+长晶+切磨抛的中试产线,并完成 6-8英寸长晶热场和设备开发。

投资建议：看好公司在光伏、半导体、蓝宝石、碳化硅领域未来业绩接力放量预计公司 2022-2024年归母净利润为 26/35.3/44.3亿元，同比增长 52%/36%/25%，对应 PE 为34/27/21倍。维持“买入”评级。

风险提示：半导体设备研发进展低于预期；光伏下游扩产不及预期。