长城汽车：销量持续改善，坦克和欧拉表现亮眼_股票频道

事件：长城汽车发布 6月销量数据：共销售 10.1台，同比增长 1%，环比增长 26%。

6月销量环比增长 26%，坦克和欧拉表现亮眼。长城汽车 6月共销售 10.1台，同比增长 1%，环比增长 26%。其中坦克销售 14258台，同比增长 99%，环比增长 78%，表现优异。我们预计四驱零部件供应显著改善，坦克 300和坦克 500均有不错的表现。欧拉销售 11516台，同比增长 7%，环比增长 7%，我们预计其中黑白猫销量较少，主要由好猫贡献。皮卡销售 21251台，同比增长 18%，环比增长 25%，我们预计主要原因是物料供应改善以及新车型金刚炮带来贡献。哈弗销售 51274台，同比下降 14%，环比增长 23%； WEY销售 2887台，同比下降 39%，环比增长 15%。

新品密集上市，高端化、电动化持续推进。 1） 6月 24日坦克 300边境限定版首批 3000台仅 6分钟订单即售罄，坦克 500未交付订单饱满，坦克 700即将上市。 2）欧拉闪电猫、朋克猫即将上市。 3） WEY 拿铁 PHEV 已开启上市预热， WEY 圆梦等众多新车型将密集上市，销量增长值得期待。 4）据汽车之家数据，大狗追猎版需求表现优异，酷狗、 H6混动版即将上市。

品牌向上成效显著，智能化成果加速落地。今年 1-6月，长城汽车高价值、智能化产品占比不断提升，基于柠檬平台、坦克平台和咖啡智能打造的车型占比由 2021年的 57%提升至 69%， 20万元以上车型占比从 2021年的 10%提升至 14%，智能化车型占比从 2021年的 74%提升至 85%。长城汽车推出智能驾驶平台 IDC 3.0（基于高通 Snapdragon Ride 平台，算力可持续升级至1440TOPS）；全新电子电气架构 GEEP 4.0将于今年正式推出；今年下半年搭载城市 NOH 车型将会正式上市。（来源：公司公众号）投资建议：维持“买入-A”评级。我们预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 91.0、 132.1、 179.6亿元，对应当前市值， PE 分别为 36.6、 25.3、18.6倍，维持“买入-A”评级， 6个月目标价 45.5元/股。

风险提示：芯片持续短缺，新车型销量不及预期，海外业务拓展不及预期。