投资主线：疫情防控政策渐松： 6月 28日新版疫情防控政策发布后，市场对整体经济和消费恢复的预期有明显的改善， 休闲食品板块推荐连锁业态受益的绝味食品、 招商加速的甘源食品， 啤酒板块推荐上海堂食恢复后受益的重庆啤酒和青岛啤酒、 建议关注华润啤酒。 2） 原料价格拐点预期： 随着棕榈油等油脂类原料价格下跌， 甘源、 立高、 天味的利润率预计同比修复。 3） 7月金股推荐： 舍得酒业、 泸州老窖、 甘源食品。
交易层面： 大盘类指数领涨， SW 食饮跑赢沪深 300指数 2.2pct。 本周 A股主要指数里大盘类指数领涨， 其中沪深 300上涨 1.6%。 成长风格有所修整， 申万高市盈率指数月涨跌幅、 周涨跌幅分别为 12%、 0.8%。 外资加速流入， 截止 6月 29日北向资金累计净买入 17063.8亿元， 超过年初高水位； 本周成交净买入 102.3亿元， 上周同期净流出 175.9亿元。 在外资加速流入下， 食饮行业买入规模居首， 为 64.8亿元， 环比+188%。 从板块表现来看， SW 食品饮料周涨跌幅+3.8%，跑赢沪深 300指数 2.2pct。
白酒板块： 相对低估值标的补涨， 渠道基本面环比改善。 本周 SW 白酒上涨 3.6%， 跑输 SW 食饮 0.2pct， 周成交额 1409亿元， 环比+18.8%。 受疫情防疫政策放松刺激， 市场对下半年消费改善有较强预期， 上周涨幅靠后的β型标的补涨， 其中五粮液+11.4%、 泸州老窖+6.8%、 水井坊+8.8%。
啤酒板块： 现饮渠道加速复苏， 旺季消费可期。 本周 SW 啤酒上涨 7.3%，跑赢行业 3.5pct， 周成交额 105亿元， 环比+37.2%， 板块在疫情防控政策逐渐放松、 现饮渠道加速复苏的预期下放量上涨。 重啤大涨 9.1%， 周成交额环比+1.4%； 青啤上涨 7.3%， 周成交金额环比+4.5%。 两只重点标的股价涨幅较大、 而成交额还有放量， 结合 6月初啤酒率先开启修复行情、 年初至今跌幅基本修复， 市场对青啤和重啤旺季消费预期持续改善。
乳制品板块： 奶价持续下跌， 蒙牛加码妙可。 A 股方面， 本周 SW 乳品上涨 1.7%， 跑输行业 2.1pct， 周成交额 227.3亿， 环比+26.9%。 个股中，妙可蓝多受疫情政策调整、 偏可选消费， 涨幅达 9.0%。
休闲制品板块： 疫情管控放松+成本下行， 绝味和甘源大涨。 本周板块休闲食品板块上涨 6.8%，跑赢行业 3pct，周成交额 151.7亿元，环比+76.9%，主要系疫情封控政策渐松， 偏可选的休闲食品消费预期提振。 个股， 绝味大涨 13.4%， 周成交额环比+163.7%， 疫情管控政策放松利好其连锁业态及 7月 1号提价； 甘源大涨 12.3%， 周成交金额环比+28.6%， 疫情恢复预期下招商及新品铺设有望加快，叠加重要原材料棕榈油价格呈现下跌趋势， 我们预计增厚利润。
预加工板块： 需求复苏+油脂价格下跌， 立高持续表现亮眼。 本周 SW 预加工食品上涨 7.0%， 跑赢行业 3.2pct， 周成交金额合计 67.4亿元， 环比+40.1%。 受益于原材料成本下降的预期和疫情管控政策放松， 立高、 千味、 安井表现亮眼， 分别上涨 10.7%、 9.2%、 8.9%， 周成交金额环比上周+51.9%、 +142.3%、 45.9%。
调味品板块： 棕榈油价格预期改善， 利好天味和千禾。 本周 SW 调味发酵品上涨 6.1%，跑赢行业 2.3pct，周成交金额合计 230.2亿元，环比+40.8%。
受益于原材料成本下降的预期， 以及疫情管控政策放松， 天味、 海天、 千禾本周表现强， 周涨跌幅分别+14.2%、 +7.4%、 +6.7%， 周成交额环比+135.9%、 +34.1%、 +37.3%。
风险因素： 新冠疫情反复、 食品安全风险
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