市场回顾：近两周券商指数下跌 0.6%， 跑输沪深 300指数 4pct近两周（6.20-7.1）上证指数上涨 2.1%，深证成指上涨 4.3%，沪深 300指数上涨 3.7%，创业板指上涨 4.7%。非银金融(申万)下跌 0.6%，涨跌幅排名 30/31，跑输沪深 300指数 4pct；其中，券商指数下跌 0.6%，跑输沪深300指数 4pct。
涨幅前五的券商分别为：华鑫股份（+11%）、中信建投（+4.3%）、第一创业（+3.7%）、东方财富（+3.2%）、中金公司（+2.8%）。
涨幅后五的券商分别为：中银证券（-5%）、财达证券（-5.1%）、华安证券（-5.3%）、红塔证券（-9.6%）、光大证券（-9.9%）。
行业周数据： 日均成交额回升至年内高点，两融规模持续增加经纪业务： 上周（6.27-7.1），沪深两市日均股基成交额 13120亿元，环比上涨 9.3%。两市日均成交额持续回升，市场情绪明显改善，目前已回升至今年高点附近。
投行业务： 上周（6.27-7.1），股权融资规模 120亿元（环比-45%）；其中 IPO融资规模 88亿元（环比-34%）；再融资规模 32亿元（环比-62%）。此外，1-6月股权融资规模同比-7%， IPO 规模同比+46%，再融资规模同比-39%。
资本中介业务： 截至上周五（7.1），沪深两市融资融券余额 1.6万亿元，环比上升 1.3%， 市场风险偏好持续回升；两融余额占 A 股总流通市值比例为2.34%，环比持平。股票质押股数 4090亿股，占总股本比例 5.41%，环比下降 0.02pct；股票质押市值 3.62万亿元，质押市值随市场逐步回升。
行业要闻： 5月偏股基金净值环比回升，新发基金有望回暖根据基金业协会数据， 5月公募基金净值规模回升至 26.26万亿元（环比+2.9%），基金份额为 23.98万亿份（环比+1.6%），连续两个月保持增长。
其中，偏股型基金（股票+混合）规模和份额分别为 7.28万亿元（环比+3.1%、同比-4.5%）、 5.74万亿份（环比-1.5%、同比+17.6%）。此外， 5月债券型基金受到市场追捧，规模和份额环比增速最高，环比均增长 6.4%。 根据 Wind统计， 6月新成立偏股型基金数量为 63只（5月为 42只），发行份额为 263亿份（环比+122%），发行份额在经历 4月和 5月连续下滑后首次转正。随着权益市场企稳反弹，预计基金发行亦有望呈现回暖趋势。
投资建议当前市场流动性维持宽松，全面注册制及个人养老金等行业政策加快推进，板块估值水平仍处于历史较低水平，三重因素叠加有利于催化券商行情。
从估值来看，尽管券商板块自 6月以来小幅反弹，但目前板块 PB 估值 1.36x，处于近 10年 PB 的 8%分位，板块具备明显的配置价值。建议关注财富管理转型领先的头部券商投资机会，维持行业“增持”评级。
风险提示宏观经济下行风险；二级市场大幅下跌风险；行业竞争加剧风险等。
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