Pharma 转型创新接力 Biotech，制药板块持续表现本周医药生物上涨 2.3%，位列一级行业涨幅第 12位，跑赢沪深 3000.71pct。
三级行业方面，13个子行业中 10个子行业呈现上涨，其中疫苗、医院及化学制药涨幅居前，涨幅分别为 7.2%、5.8%、4.8%。医药流通、医疗设备及线下药店出现回调，下跌幅度在 2%以内。国内生物科技板板持续反弹，本周上涨 3.2%，海外市场继上周大幅上涨后出现小幅回调，纳斯达克及恒生生物科技分别下跌 0.5%、1.4%。估值方面，7月 1日，国内、恒生生物科技指数 PB 分别为 4.4、2.7X，估值有所反弹，但仍在位于负一倍标准差以下，恒生生物科技较国内生物科技 PB 折价有所扩大，上升至 39%。本周 Pharma 转型创新主线表现亮眼，龙头公司反弹达到 16.2%。
Pharma 转型创新产品线逐步落地，海外市场拓展持续推进Pharma 转型创新产品线逐步落地，海外市场拓展持续推进：本周 Pharma类公司创新产品管线数据密集披露，石药集团首款大分子单抗药纳乐舒单抗申报上市，科伦博泰 ADC 药物 SKB264拟纳入突破性疗法，信立泰 1类降糖药 3期临床揭盲达到临床终点。Pharma 类公司转型产品线正逐步落地，加速产品结构转型。海外市场拓展方面，Biotech 企业积极推进 License Out交易，Pharma 类企业成功推动生物类似物药品全球化战略，继 5月复宏汉霖成功以 5.41亿美元将三款生物类似药商业化权益推向 16个拉美地区及国家后，华东医药旗下子公司产品利拉鲁肽生物类似药的糖尿病及减肥两个适应症的商业化权益也成功授权至 17个中东和北非地区及国家。
投资建议国内生物科技板块连续 5周温和反弹，反弹幅度为 15.3%，同期恒生科技反弹幅度也达到 23.3%，我们认为此轮板块反弹热度有望带动板块走出右侧行情，一方面经历了前期 10个月持续深度回调后，悲观预期已充分消化，近期 2022年度新药谈判将正式启动申报工作，也将成为下半年 Biotech 重要的催化事件，多款创新产品如国产首款双抗产品等在 6月 30日前拿到上市批件将获得谈判机会，行业热度有望进一步强化。另一方面，从海外大型生物医药基金的募集资金情况来看，也出现了明显回暖态势。本周从市场交易来看，我们中期策略提示的 Pharma 转型创新类公司也出现明显异动，从跟踪基本面来看，Pharma 类公司创新产品管线正迎来密集读出阶段，创新也进入验证期，同时成功推进生物类似物的海外市场拓展，基本面逐渐向好，建议重视 Pharma 转型创新类公司的投资机会。
在医药生物产业全面升级趋势下，我们跟踪药品制造业全产业链各环节相关行业变化，建议关注前沿科技创新、Pharma 转型创新、底层工艺创新三条投资主线。
1、前沿科技创新主线：前沿技术平台价值，建议关注布局 ADC、双抗及mRNA 三大技术平台公司潜在投资机会。
2、Pharma 转型创新：看好存量业务市占率提升保障持续稳定现金流业务，创新差异化竞争策略个股。
3、底层工艺创新主线：TO B 端隐形冠军，建议关注生物药产业链上游高端分析仪器、试剂及耗材等细分领域个股机会。
风险提示
1、创新药临床研发失败，医药采购政策持续高压。2、国际化进程缓慢。
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