全球领先的激光显示科技企业， ALPD?技术奠定技术领先优势： 公司首创可商业化的 ALPD?激光荧光显示技术，有效解决激光显示的散斑和成本问题。公司不断升级 ALPD?技术架构，在性能、成本、体积等方面建立了较稳固的技术优势。公司形成了从关键系统架构、核心器件、关键算法的激光显示全技术链专利布局，竞争对手难以模仿或直接绕开公司的专利布局。未来公司将凭借技术领先优势不断开拓激光显示蓝海市场。
激光电视降本潜力大，峰米凭借高性价比产品享受行业红利： 激光电视能为消费者提供优质的大屏体验。在零部件国产化、激光光机优化升级、零部件生产规模效应等因素的驱动下，未来激光电视的成本能不断下降。我们预计 2025年，100英寸含屏激光电视将降价至 7500元左右，进入到消费者可接受的价格区间。
中性假设条件下， 2025年我国激光电视销量将达到 250万台。峰米能提供高性价比的 100英寸激光电视，有望在行业成长期实现快速增长。
ALPD?技术推动微投迈向激光时代，激光微投行业增长潜力大： 激光光源赋能微投向更亮、更便携发展。激光微投的成本结构较 LED 微投更为分散，主要零部件都具备较大的降本潜力。我们预计到 2024年，亮度更高的激光微投的售价将和 LED 微投十分接近，将刺激消费者对激光微投的需求。激光微投市场的高速增长将带动峰米激光微投产品销售快速放量。
公司凭借技术优势，撬动激光显示核心器件市场： 公司以光机为代表的核心器件凝聚了 ALPD?技术高性能、低成本等优势，奠定了公司在激光显示产业链的核心供应商地位。在激光电视赛道，公司拥有兼容单色、双色、全色激光的激光电视光机平台，能为激光电视品牌方提供丰富、高性价比的激光电视光机。在智能微投赛道，公司开发出能适配不同产品形态、不同性能参数的激光微投光机。
随着激光电视和激光微投行业蓬勃发展，公司能不断拓展核心器件在家用场景的下游客户，还将切入车载、航空等新的投显领域，快速放量。
海外激光显示市场有望复制国内发展路径： 随着海外消费者逐渐认可激光亮度高、便携等优点，激光光源在海外影院、电视、投影市场中的渗透率将不断提升。
我们预计 1） 2025年激光电视在 70英寸及以上电视的渗透率将达到 5%，公司海外激光电视和海外激光电视光机销量将接近 10万台； 2） 2025年激光微投在海外家用投影仪中的渗透率将达到 10%，海外 ALPD?技术激光微投销量将超过 20万台； 3） 2025年激光光源在海外银幕中的渗透率将达到 40%，公司海外激光光源销量将稳步提高。
投资建议： 公司是全球领先激光显示科技企业，独创激光荧光显示底层技术ALPD?技术。 ALPD?技术在性能、成本、体积等方面已建立稳固的领先优势。
随着激光显示技术向电影、电视、投影、商教等应用场景不断延伸，公司家用和商用激光显示产品、激光显示核心器件销售将快速放量。预计公司 2022年~2024年的 EPS 分别为 0.56元、 0.79元、 1.06元。我们对公司维持买入-A 投资评级。
风险提示： 新冠疫情风险、上游原材料供应风险、激光电视和激光微投渗透率提升不及风险预期、其他激光技术对 ALPD?技术的替代风险。
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